Основні показники оцінки структури капіталу підприємства. Найбільш поширені фінансові показники Коефіцієнт структури позикового капіталу значення

Структура капіталу- поняття, введене в сучасний фінансовий аналіз для позначення комбінації (співвідношення) джерел позикового та власного фінансування, прийнятої в компанії для реалізації її ринкової стратегії. Залучення позикового фінансування має працювати на стратегічні завдання власника.

До показників структури капіталу належать:

Для визначення ступеня можливого ризику банкрутства у зв'язку з використанням позикових коштів використовують показники структури капіталу(Фінансова стійкість). Вони відбивають співвідношення власних і позикових коштів у джерелах фінансування підприємства, характеризують ступінь фінансової незалежності підприємств від кредиторів.

Коефіцієнт автономії (концентрації власного капіталу)

Коефіцієнт показує питому вагу власні кошти у сумі джерел фінансування:

Ка = власний капітал / сума активів

Цей показник визначає частку "чужих грошей" у загальній сумі претензій проти активів компанії. Чим вище цей коефіцієнт, тим більший ймовірний ризик для позичальника. Він являє собою первинну та саму широку оцінку, що можна зробити, прагнучи оцінити ризик кредитора.

Таке значення коефіцієнта концентрації власного капіталу дає підстави припускати, що це зобов'язання може бути покриті його коштами. Збільшення цього показника виявляє переважно незалежність від фінансових вкладень третіх осіб. У той самий час зменшення цього коефіцієнта сигналізує про ослаблення фінансової стійкості. Тому, чим вищий цей коефіцієнт, тим для банків та кредиторів надійніше виглядає фінансове становище підприємства.

Коефіцієнт залучення позикового капіталу

Цей коефіцієнт показує питому вагу позикових коштів у сумі джерел фінансування.

Коефіцієнт характеризує ступінь залежності підприємства від позикових коштів. Він показує, скільки позикових коштів посідає одне карбованець своїх активів.

Кпз = позиковий капітал / сума активів

Відповідно значення цього показника має бути менше 0,5. Чим вище цей коефіцієнт, тим більше позик у компанії і тим ризикованіша ситуація, яка може призвести зрештою до неспроможності підприємства.

Коефіцієнт покриття необоротних активів

Кпв = (власний капітал + довгострокові позики) / необоротні активи

Перевищення перманентного капіталу над необоротними активами свідчить про платоспроможність підприємства у довгостроковій перспективі. Фінансове становище підприємства вважатимуться стійким, якщо значення коефіцієнта щонайменше 1,1. Величина цього коефіцієнта нижче 0,8 свідчить про глибоку фінансову кризу.

Коефіцієнт покриття відсотків (захищеність кредиторів)

Характеризує ступінь захищеності кредиторів від невиплати відсотків і показує, скільки разів протягом року компанія заробила кошти на виплату відсотків за позиками.

Кпп = прибуток до виплати відсотків та сплати податків (бухгалтерський прибуток) / відсотки до сплати

Значення коефіцієнта вище 1,0, означає, що з компанії достатньо прибутку виплати відсотків за позиками, тобто. кредитори захищені.

Коефіцієнт покриття активів власними оборотними коштами

p align="justify"> Коефіцієнт показує питому вагу власних оборотних коштів (чистого оборотного капіталу) у загальній сумі джерел фінансування і визначається за формулою:

Кпа = власні оборотні кошти / сума активів

Значення коефіцієнта має бути не менше ніж 0,1.

Слід мати на увазі, що раціональним (оптимальним) варіантом формування фінансів підприємства вважається той, коли основні кошти купуються за рахунок власних коштів підприємства та довгострокових позик, а оборотні – на ¼ за рахунок власних коштів та довгострокових позик, на ¾ – за рахунок короткострокових позик .

Існують три основні показники структури капіталу. Перший - це коефіцієнт співвідношення позикових та власних коштів (К3/с):

де Пш, Піѵ, Пѵ - відповідні розділи пасиву балансу.

Максимальне значення цього коефіцієнта має перевищувати одиницю.

Коефіцієнт автономії (КА) - другий основний показник - визначає незалежність підприємства від позикових джерел, тобто. ступінь його автономності:

де СБ – валюта балансу.

Мінімальне значення дорівнює0,5, тобто. власні кошти у обороті підприємства має бути менше половини.

Третій коефіцієнт структури капіталу називається коефіцієнтом фінансового важеля (КФР). Він розраховується у зворотному порядку стосовно коефіцієнта автономії:

Цей коефіцієнт показує вплив структури капіталу як із чинників на рентабельність власні кошти. Показник рентабельності власних коштів можна за допомогою методу підстановки уявити так:

де Рсс – рентабельність власних коштів;

НП - чистий прибуток;

В - прибуток від продажів;

Пш - третій розділ пасиву балансу «Капітал та резерви», тобто. власні кошти.

Дана формула показує ті три фактори, що впливають на рентабельність власних коштів: рентабельність продажів - НП: В;

оборотність вкладених у підприємство коштів - В: СБ; структура капіталу – СБ: Пш.

Структура капіталу підприємства, а також вартість власних та позикових коштів визначають ціну всього капіталу. Саме цим насамперед визначається оптимізація структури капіталу. Розглянемо це на прикладі (табл. 7).

Таблиця 7

СТРУКТУРА КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА (в %)

Показники

Варіанти

bgcolor=white>3. Ціна власних коштів

	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Частка власних та залучених коштів	100	70	70	70	50	50	50	40
2. Частка позикових коштів	0	30	30	30	50	50	50	60
Разом: весь капітал	100	100	100	100	100	100	100	100
10	10	10	10	10	10	10	10
4. Ціна позикових коштів	7-12	7	10	12	7	10	12	15
5. Середньозважена вартість капіталу (п1 х пЗ + п2 х п4): 100	10	9,1	10	10,6	8,5	10	11	13
6. Ефект фінансового важеля (пЗ - п4) х (п2: п1)	0	1,3	0	-0,9	3	0	-2	-7,5

З таблиці можна дійти невтішного висновку, що оптимальної структурою капіталу підприємства є варіант 5, у якому ціна капіталу найменша - 8,5%. Характерні риси: максимально можлива сума позикових коштів; Вартість позикових коштів нижче ціни власні кошти.

Ще за темою ПОКАЗНИКИ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ:

6.2.3. Показники фінансової структури та довгострокової платоспроможності
Як розробити тактику формування структури капіталу інвестицій?
2.7. Аналіз складу, динаміки та структури капіталу господарюючого суб'єкта
Астраханцева І.А., канд. екон. наук, доцентДИНАМІЧНА КОНЦЕПЦІЯ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ В УПРАВЛІННІ ВАРТІСТЬЮ КОМПАНІЇ

Під платоспроможністю підприємства розуміється його здатність розплатитися за довгостроковими зобов'язаннями. Дане визначення підтверджується складом коефіцієнтів платоспроможності, основою побудови яких покладено співвідношення статей довгострокових активів між собою і до результатів пасивів. Оскільки статті довгострокових пасивів представляють власний і позиковий капітал, коефіцієнти цієї групи можуть називатися «коефіцієнти структури капіталу». На жаль, у російській практиці поняття платоспроможності підприємств помилково ототожнюють із поняттям їх ліквідності. Показники платоспроможності характеризують ступінь захищеності кредиторів та інвесторів, які мають довгострокові вкладення підприємства, від ризику неповернення вкладених коштів.

Група коефіцієнтів платоспроможності (чи структури капіталу) включає такі коефіцієнти:

1) коефіцієнт власності;

2) коефіцієнт позикових коштів;

3) коефіцієнт залежності;

4) коефіцієнт покриття відсотка.

1. Коефіцієнт власного капіталу:

К = Власний капітал / Підсумки балансу х 100%

p align="justify"> Коефіцієнт власного капіталу характеризує частку власного капіталу в джерелах фінансування діяльності підприємства. Він також відображає співвідношення інтересів інвесторів та кредиторів. Висока питома вага власних коштів у структурі довгострокових пасивів за інших рівних умов забезпечує стабільне фінансове становище підприємства. Допустимі значення: у західному фінансовому управлінні вважається, що значення даного коефіцієнта необхідно підтримувати на рівні, що перевищує 50%.

2. Коефіцієнт позикового капіталу:

К = Позиковий капітал / Підсумки балансу х 100%

Коефіцієнт позикового капіталу відбиває частку позикового капіталу джерелах фінансування діяльності підприємства. Цей коефіцієнт за своїм значенням є зворотним коефіцієнтом власності. Допустимі значення: у західному фінансовому управлінні вважається, що значення даного коефіцієнта необхідно підтримувати на рівні нижче 50%.

3. Коефіцієнт залежності:

К = Позиковий капітал / Власний капітал х 100%

Допустимі значення: у західному фінансовому управлінні вважається, що високе значення коефіцієнта небажане. Цей коефіцієнт характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Чим вище значення показника, тим більше довгострокових зобов'язань у даного підприємства, тим паче ризикованим є його становище. Велика зовнішня заборгованість, зокрема з виплати відсотків, означає потенційну небезпеку виникнення дефіциту коштів, що, своєю чергою, може призвести до банкрутства підприємства.

4. Коефіцієнт покриття відсотка:

К = Прибуток до виплати відсотків та податків / Витрати з виплати відсотків (раз)

p align="justify"> Коефіцієнт покриття відсотка характеризує ступінь захищеності кредиторів від ризику невиплати відсотків за розміщеними кредитами. Коефіцієнт показує, скільки разів протягом звітного періоду підприємство заробило кошти на виплату відсотків за позиками. Цей показник також відображає допустимий рівень зниження частки прибутку, спрямованої на виплату відсотків. Допустимі значення: що стоїть значення коефіцієнта, краще.

Показники структури капіталу характеризують ступінь захищеності інтересів кредиторів та інвесторів, які мають довгострокові вкладення компанії. Вони відбивають здатність підприємства погашати довгострокову заборгованість.

Коефіцієнти цієї групи називаються також коефіцієнтами платоспроможності. Мова йдепро коефіцієнт власності, коефіцієнт фінансової залежності та коефіцієнт захищеності кредиторів.

Коефіцієнт власності характеризує частку власного капіталу структурі капіталу підприємства, отже, співвідношення інтересів власників підприємства міста і кредиторів. У західній практиці вважається, що цей коефіцієнт бажано підтримувати на досить високому рівні, оскільки в такому разі свідчить про стабільну фінансову структуру коштів, якій віддають перевагу кредитори. Вона виявляється у невисокій питомій вазі позикового капіталу та вищому рівні коштів, забезпечених власними засобами.

Це є захистом від великих втрат у періоди спаду ділової активності та гарантією отримання кредитів.

Коефіцієнтом власності, що характеризує досить стабільне фінансове становище за інших рівних умов в очах інвесторів та кредиторів, є ставлення власного капіталу до підсумків коштів на рівні 60 відсотків.

Може розраховуватися також коефіцієнт позикового капіталу, який відбиває частку позикового капіталу джерелах фінансування. Цей коефіцієнт є зворотним коефіцієнтом власності.

Коефіцієнт фінансової залежності характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Чим він вищий, тим більше позик у компанії, і тим ризикованіша ситуація, яка може призвести до банкрутства підприємства. Високий рівенькоефіцієнта відображає також потенційну небезпекувиникнення у підприємства дефіциту коштів.

Інтерпретація цього показника залежить від багатьох факторів, зокрема таких, як:

середній рівень цього коефіцієнта за іншими галузях;

доступ компанії до додаткових боргових джерел фінансування;

стабільність господарську діяльність підприємства.

Вважається, що коефіцієнт фінансової залежності в умовах ринкової економіки не повинен перевищувати одиниці. Висока залежність від зовнішніх позик може істотно погіршити становище підприємства у разі уповільнення темпів реалізації, оскільки витрати на виплату відсотків на позиковий капітал зараховуються до групи умовно-постійних, тобто таких витрат, які за інших рівних умов фірма не зможе зменшити пропорційно зменшенню обсягу реалізації.

Крім того, високий коефіцієнт фінансової залежності може спричинити труднощі з отриманням нових кредитів за середньоринковою ставкою. Цей коефіцієнт грає найважливішу роль під час вирішення підприємством питання виборі джерела фінансування.

p align="justify"> Коефіцієнт захищеності кредиторів (або покриття відсотка) характеризує ступінь захищеності кредиторів від невиплати відсотків за наданий кредит. За цим показником судять, скільки разів протягом звітного періоду компанія заробила кошти на виплату відсотків за позиками. Цей показник відображає також допустимий рівень зниження прибутку, який використовується для виплати відсотків. Розрахуємо показники структури капіталу за даними АТ «Імпекс» (див. табл. 10):

Таблиця 10. Коефіцієнти структури капіталу АТ «Імпекс» Показник

структури

капіталу Розрахунок Джерело інформації Значення 1. Коефіцієнт власності

Коефіцієнт фінансової залежності

Коефіцієнт захищеності кредиторів Власний капітал/Підсумок балансу

Позиковий капітал/ Власний капітал

(Чистий прибуток + + Витрати з виплати відсотків + + Податки з прибутку/Витрати з виплати відсотків Стор. 1 табл. 3/ Стор. 1 табл. 2

Стор. 6 табл. 3/ Стор. 1 табл. 2

(Стор. 11 табл. 5 + + Стор. 150 табл. 4 + + Стор. 070 табл. 4) / Стор. 150 табл. 4 2236: 3932 = І = 56,9%

1696:2236 = = 75,8%

(764 + 5 + + 690):5 = = 291,8

Ще за темою 4. Показники структури капіталу (або коефіцієнти платоспроможності):

2. Коефіцієнти фінансової стійкості (структури капіталу)
Додаток 2. ПОКАЗНИКИ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ПІДПРИЄМСТВА І РЕКОМЕНДУЄМО ЗНАЧЕННЯ КОЕФІЦІЄНТІВ
3.2. Леверидж та структура капіталу 3.2.1. Чинники оптимальної структури капіталу
Коефіцієнти, що характеризують достатність капіталу банку-контрагента

Аналіз структури капіталу та довгострокової платоспроможності

Внутрішній аналіз структури капіталу пов'язані з оцінкою альтернативних варіантів фінансування діяльності підприємства. Кошти, що забезпечують діяльність підприємства, зазвичай поділяються на власні та позикові.

Власний капітал підприємства є вартість (грошову оцінку) майна підприємства, що повністю перебуває у його власності.

Позиковий капітал - це капітал, який залучається підприємством з боку у вигляді кредитів, фінансової допомоги, сум, отриманих під заставу та інших зовнішніх джерел на конкретний термін, на певних умовах під будь-які гарантії.

Структура капіталу, що використовується підприємством, визначає багато аспектів не тільки фінансової, але також операційної та інвестиційної діяльності, Активно впливає на кінцевий результат цієї діяльності. Вона впливає на показники рентабельності активів та власного капіталу, коефіцієнти фінансової стійкості та ліквідності, формує співвідношення прибутковості та ризику у процесі розвитку підприємства.

Платоспроможність підприємства – це один із найважливіших показників, який допомагає охарактеризувати фінансовий стан підприємства у сучасній економіці, якщо підприємство неплатоспроможне, то з ним ніхто не захоче мати справу. Платоспроможність підприємства означає можливість погашення їм у строк та у повному обсязі своїх боргових зобов'язань. Залежно від цього, які зобов'язання підприємства беруться до уваги, розрізняють короткострокову і довгострокову платоспроможність. p align="justify"> Коефіцієнт довгострокової платоспроможності (К) характеризує фінансовий стан підприємства на тривалий період і необхідний для раннього виявлення ознак банкрутства. Він розраховується як ставлення позикового капіталу (ДЗ) до власного капіталу (СК)

Аналіз структури капіталу як основа оцінки довгострокової фінансової стійкості та платоспроможності

У основі аналізу довгострокової фінансової стійкості лежить оцінка ефективності структури капіталу. Під структурою капіталу розуміється співвідношення власних та позикових джерел капіталу. Тут особливу увагумає приділятися не всій масі зобов'язань, а співвідношенню з власним капіталом довгострокових позикових коштів, оскільки короткострокові зобов'язання призначені насамперед для фінансування поточної діяльності.

Оцінка довгострокової фінансової стійкості найважливіша з погляду перспектив розвитку бізнесу. Разом з тим, сучасні економічні реалії не дозволяють російським організаціям активно залучати для фінансування бізнесу різні довгострокові. фінансові інструменти, такі, як іпотека, лізинг, довгострокові облігації, пенсійні зобов'язання та ін через відсутність відповідного законодавства з цих питань. Свідченням такої ситуації є стан розділу "Довгострокові зобов'язання" балансу більшості російських організацій та перелік статей цього розділу. Довгострокові зобов'язання у бухгалтерському балансі представлені лише кредитами і позиками і, отже, можна дійти невтішного висновку, що у зв'язку з цим цей напрямок аналізу не може бути реалізовано, отже, і можливості оцінки перспектив бізнесу таких організацій у довгостроковій перспективі занижені.

Майже жодна організація не обходиться власними джерелами. Тому є велика кількість причин і, перш за все, очевидно, що позикові джерела використовуються для фізичного збільшеннякапіталу з метою нарощування доходів та прибутку.

Необхідно зіставити переваги та недоліки використання власних та позикових джерел фінансування, щоб краще зрозуміти їх характер та особливості їх впливу на структуру та вартість капіталу. По суті всі джерела, що використовуються в бізнесі, є залученими. Як власний капітал залучаються ресурси інвесторів. Власний капітал відрізняється залежно від організаційно-правової форми його залучення у бізнес – одноосібний, партнерський (складковий) та акціонерний. Як позиковий капітал використовуються кредити та позики, а також багато фінансових інструментів.

З обслуговування власного та позикового капіталу організації несуть витрати. Витратами на обслуговування власного капіталу є дивіденди, що виплачуються акціонерам, учасникам. Витратами обслуговування позикового капіталу є відсотки.

До позитивних сторін використання власного капіталу можна віднести:

Стабільність - власний капітал (Ксоб) характеризується стабільністю з урахуванням принципу організації, що функціонує;

Необов'язковість виплати дивідендів. Вимога виплати дивідендів який завжди є обов'язковим проти вимогою повернення кредитів і відсотків із них.

Негативними сторонами використання власного капіталу є:

Невизначеність у виплаті дивідендів – фактор невизначеності проявляється у процесі оперативного фінансового планування, оскільки до визначення суми чистого прибутку складно спрогнозувати величину дивідендів до розподілу;

Виплата дивідендів із чистого прибутку означає, по-перше, подвійне оподаткування та, по-друге, невигідність порівняно із системою виплати відсотків за позиками.

До позитивних сторін позикового капіталу можна віднести:

Спосіб відносного страхування від інфляції. Сучасне суспільство живе за умов постійної інфляції. У умовах з економічної погляду вигідно використовувати позикові джерела фінансування, оскільки, навіть страхуючись від інфляції, боржник завжди віддає дешевші гроші, ніж бере. У цьому вся властивості інфляції одна з ключових проблем управління дебіторської та кредиторської заборгованістю;

Стабільність виплат - стабільність виплат за відсотками зручна з позиції оперативного фінансового планування, оскільки мінімізує фактор невизначеності та ризику у плануванні грошових потоків;

Включення витрат за відсотками у витрати, що зменшують прибуток до оподаткування, що дозволяє збільшити податкові витрати та знизити податок на прибуток.

До негативних сторін використання позикового капіталу можна віднести загальне збільшення фінансового, кредитного та в цілому бізнес-ризику, оскільки завжди є загроза неможливості вчасно заплатити відсотки або виплатити суму боргу, що може призвести до часткової або повної втрати бізнесу.

При аналізі використання позикових джерел фінансування завжди необхідно розглядати різні аспекти ефективності їх використання:

Вигідніше використовувати кредити з більш тривалими термінами – це дозволяє у кожному періоді виплат економити загалом на витратах обслуговування кредиту, і навіть на податкових платежах;

Якщо витрати на виплату відсотків за кредитами нижчі від того прибутку, отриманого за рахунок вкладення позикових коштів, вигідніше використовувати позикові джерела;

- якщо витрати з виплати відсотків за кредитами вищі за той прибутку, який отримано за рахунок вкладення позикових коштів, організації вигідніше самій позичати свої кошти і таким чином збільшувати доходи організації.

Фінансова стійкість виражається цілою системою аналітичних коефіцієнтів, що дозволяють різнобічно оцінити структуру капіталу за даними балансу. Ці коефіцієнти відображають різні аспекти фінансової стійкості, і лише їхня сукупна оцінка дозволяє робити загальні висновки. Організації з урахуванням специфіки діяльності встановлюють нормативні значення коефіцієнтів фінансової стійкості та під час аналізу зіставляють нормативні значення з фактичними. Це дозволяє будувати систему щодо об'єктивних критеріїв оцінки. У цьому нормативні значення може бути як зовнішніми, і внутрішніми.

Коефіцієнти платоспроможності (структури капіталу)

Група коефіцієнтів платоспроможності (чи структури капіталу) включає такі коефіцієнти:

1) коефіцієнт власності;

2) коефіцієнт позикових коштів;

3) коефіцієнт залежності;

4) коефіцієнт покриття відсотка.

1. Коефіцієнт власного капіталу:

К = Власний капітал / Підсумки балансу х 100%

2. Коефіцієнт позикового капіталу:

К = Позиковий капітал / Підсумки балансу х 100%

3. Коефіцієнт залежності:

К = Позиковий капітал / Власний капітал х 100%

Допустимі значення: у західному фінансовому управлінні вважається, що високе значення коефіцієнта небажане. Цей коефіцієнт характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Чим вище значення показника, тим більше довгострокових зобов'язань у цього підприємства, тим ризикованішим є його становище. Велика зовнішня заборгованість, зокрема з виплати відсотків, означає потенційну небезпеку виникнення дефіциту коштів, що, своєю чергою, може призвести до банкрутства підприємства.

4. Коефіцієнт покриття відсотка:

К = Прибуток до виплати відсотків та податків / Витрати з виплати відсотків (раз)

Сподобалася стаття? Поділіться їй

Роздрукувати статтю