Акціонерний капітал: структура, формування та управління. Формування статутного капіталу Як формується капітал акціонерного товариства

Статутний капітал акціонерного товариства (далі — АТ) обов'язково має бути сплачено після його реєстрації. У статті розкривається загальна інформація про статутний капітал (далі – КК) АТ, а також висвітлюються питання про те, як його зменшити чи збільшити.

Статутний капітал АТ

Інформація про те, що є статутним капіталом акціонерного товариства, а також про порядок його збільшення та зменшення, викладена у ст. 25-29 закону «Про акціонерні товариства» від 26.12.1995 № 208-ФЗ, а також у ст. 99-101 ЦК України.

КК утворюється під час створення АТ. Його формують акції, а розмір капіталу визначається їхньою номінальною вартістю та кількістю. Номінальна вартість - це встановлена ​​сума, яка відображає, скільки коштує акція в грошах. Вона може відрізнятись від ринкової вартості, вираженої у грошовій сумі, яку готові дати за 1 акцію на ринку в даний час.

Оплачується капітал в такий спосіб (п. 1 ст. 34 ФЗ № 208). Половина акцій має бути сплачена протягом перших 3 місяців після реєстрації АТ. половина, що залишилася, оплачується в річний термін після реєстрації товариства, якщо в установчому договорі не зазначено інше. Якщо акції не сплачено, учасник АТ, який допустив це, не може брати участь у ухваленні рішення про діяльність товариства, тобто голосувати.

У АТ можуть бути прості та привілейовані акції. Перші завжди рівні за вартістю один одному та надають однакові права власникам. Вартість привілейованих акцій може бути різною, але однакові типи таких акцій стоять аналогічно. При цьому номінальна ціна всіх привілейованих акцій не може бути вищою за 25% від розміру КК АТ. Вартість однієї такої акції не може бути меншою від вартості 1 звичайної акції.

Мінімальний обсяг КК громадського товариства (акції якого у вільному обороті) вище, ніж обсяг капіталу ТОВ, рівно 10 разів і становить 100 000 рублів. Капітал непублічного АТ (акції якого не можна вільно купити) дорівнює 10 000 рублів (ст. 26 ФЗ № 208). З огляду на п. 3 ст. 11 ФЗ № 208 усі необхідні відомості про статутний капітал АТ мають прописуватися у статуті.

Мінімальний КК для деяких видів акціонерних товариств

Для деяких видів АТ мінімальний розмір капіталу встановлено спеціальними законами (п. 1 ст. 66.2 ЦК України).

Зокрема, збільшений розмір мінімального КК встановлено:

• для банків та інших кредитних організацій з вимог ст. 11 закону «Про банки…» від 02.12.1990 № 395-1 (від 90 мільйонів рублів до 1 мільярда рублів залежно від типу кредитної організації);
• страхових організацій з вимог п. 3 ст. 25 закону «Про організацію страхового…» від 27.11.1992 № 34015-1 (від 120 мільйонів рублів до 480 мільйонів рублів, залежно від встановлених у законі коефіцієнтів для різних об'єктів страхування);
• виробників горілки внаслідок вимог п. 2.2 ст. 11 закону «Про державне регулювання…» від 22.11.1995 № 171-ФЗ (80 мільйонів рублів).

Збільшення статутного капіталу АТ

Усі акції АТ є бездокументарними. Це означає, що інформацію про власників акцій відбиваються у реєстрах чи записах по рахунку депо. Акції необов'язково мають бути цілими. З огляду на п. 3 ст. 25 ФЗ № 208 можуть дробитися.

Дробні акції також беруть участь у обороті громадського АТ чи всередині непублічного АТ. Якщо акціонер має, наприклад, 2 дробові акції, розмір кожної з яких становить 1/2 від цілої, то вважається, що він володіє цілою акцією.

Капітал АТ може збільшуватися 2 способами:

• Шляхом збільшення вартості вже існуючих акцій. Рішення про це приймається на загальних зборах акціонерів. Збільшити вартість акцій можна, коли в АТ є майно, яке може покрити збільшення вартості.
• Шляхом емісії нових акцій. Рішення про це приймає або загальні збори, або рада директорів, якщо такі повноваження передані йому згідно зі статутом акціонерного товариства. Як правило, емісія здійснюється за необхідності залучення нових акціонерів. Можливе збільшення капіталу як з допомогою майна АТ, і іншими способами, наприклад шляхом залучення коштів нових акціонерів.

Для збільшення статутного капіталу акціонерного товариства всі члени загальних зборів мають проголосувати за одноголосно. Нові акції, що з'являються за рахунок майна АТ, розподіляються між акціонерами пропорційно до їх кількості. Слід зазначити, що кількість акцій неспроможна перевищувати зазначене у статуті АТ.

Зменшення статутного капіталу акціонерного товариства

Капітал АТ можна як збільшити, а й зменшити. При цьому передбачені випадки, коли зробити це необхідно в обов'язковому порядку, наприклад, коли до одного АТ приєднується інше (п. 4.1 ст. 17 ФЗ № 208) або акції АТ не були сплачені та перейшли суспільству, яке має їх реалізувати (п. 1 ст.34 ФЗ № 208).

ВАЖЛИВО! Капітал неспроможна зменшуватися, якщо результаті зниження обсяг КК буде менше 100 000 рублів для громадських АТ чи менше 10 000 рублів для непублічних.

Зменшення проводиться 2 способами:

• Шляхом зниження вартості кожної акції одного типу (наприклад, всіх звичайних акцій). Рішення може бути прийняте загальними зборами, а пропозицію про це висуває рада директорів.
• Шляхом зменшення загальної кількості акцій. Рішення має ухвалюватися на загальних зборах.

ВАЖЛИВО! Зменшення статутного капіталу акціонерного товариства можливе лише тоді, коли це прописано у статуті. В іншому випадку потрібно вносити зміни.

Не можна зменшувати капітал через зниження вартості акцій, якщо (п. 4 ст. 29 ФЗ № 208):

• вони не сплачені;
• вони не викуплені АТ у порядку ст. 75 ФЗ №208;
• АТ відповідає ознакам банкрутства;
• зменшення капіталу призведе до банкрутства;
• вартість активів менша за сукупний розмір як КК, так і резервного фонду, а також вартості привілейованих акцій;
• вартість активів після того, як ціна акцій буде знижена, поменшає сукупного розміру КК, резервного фонду, а також вартості привілейованих акцій;
• дивіденди було оголошено, та їх виплата не проводилася;
• АТ є спеціалізованим (ст. 15.2 ФЗ «Про ринок…» від 22.04.1996 № 39).

Підсумки

Отже, найчастіше розмір статутного капіталу громадського АТ на початку діяльності дорівнює 100 000 рублів, а непублічного - 10 000 рублів. Повністю він має бути оплачений протягом року після реєстрації АТ.

Акціонерний капітал є чистою вартістю компанії, іншими словами, що залишиться, якщо всі її борги будуть виплачені. Залишок дає нам уявлення про пропорцію компанії, яка належить акціонерам, систему фінансування через звичайні та привілейовані акції, а також інші аспекти.

Акціонерний капітал може походити від коштів, безпосередньо вкладених у бізнес інвесторами, або від доходу, заробленого компанією та заново вкладеного у бізнес (також відомого як "нерозподілений прибуток").

Акціонерний капітал також називають "власним капіталом", "капіталом акціонерів" або "чистою вартістю" компанії.

Акціонерний капітал - капітал акціонерного товариства, утворений за допомогою об'єднання багатьох індивідуальних капіталів та залучення грошових заощаджень дрібних вкладників шляхом продажу акцій та облігацій. Акціонерний капітал формально є знеособлений капітал, оскільки є власністю акціонерного товариства в цілому, а не окремих його членів. Фактично через контрольний пакет акцій їм розпоряджаються найбільші фінансові магнати.

Акціонерний капітал, з одного боку, виступає у вигляді реального продуктивного капіталу (гармат та предметів праці, виробничих будівель тощо), що функціонує у виробництві.

З іншого боку, він знаходить своє відображене існування в цінних паперах акціонерного товариства - акціях та облігаціях, які є особливим «титулом власності» і тим самим виступають у вигляді паперових дублікатів дійсного капіталу. Акції, облігації та інші цінних паперів, які приносять дохід їхнім власникам, утворюють фіктивний капітал. Акції та облігації звертаються незалежно від руху реального капіталу підприємств.

Сума капіталу, представлена ​​цінними паперами, зазвичай значно більша від дійсного капіталу, вкладеного в підприємства акціонерних товариств. Це пояснюється як тим, що в період підйому капіталістичного виробництва курс акцій значно вищий за їхню номінальну вартість внаслідок великих дивідендів, так і тенденцією зниження середньої норми позичкового відсотка.

Статутний капітал фіксується у статуті юридичної особи, та її мінімальний розмір та порядок формування статутного капіталу акціонерного товариства, а також порядок його збільшення визначаються законодавчими актами Республіки Казахстан.

Економічне розуміння статутного капіталу. Статутний капітал формується, чи є формований капітал. Він не є капіталом, який безпосередньо функціонує у виробництві, торгівлі тощо. Цей капітал - не капітал, витрачений на придбання матеріальних засобів виробництва, оплату праці тощо.

Статутний капітал - капітал юридичної особи, який формується за рахунок коштів його учасників, які називаються «вклади».

Статутний капітал акціонерного товариства. Такий капітал - не просто статутний капітал, зафіксований у статуті суспільства та сформований із вкладів його членів. Він ще обов'язково поділений на певну кількість акцій, що існують незалежно від нього. У юридичному формулюванні акціонерне товариство називається «господарське товариство, у якого статутний капітал поділено на акції». Однак у господарському товаристві статутний капітал формується за рахунок внесків його учасників, а в акціонерному товаристві цей капітал ділиться на акції. Виходить, що в тому самому випадку капітал одночасно об'єднується з частин (вкладів), і поділяється на частини.

Отже, можна дати таке визначення: статутний капітал акціонерного товариства – це капітал юридичної особи, що формується за рахунок вкладів його учасників шляхом обміну цих вкладів на акції.

Кількісне визначення статутного капіталу акціонерного товариства.

Суть поділу статутного капіталу на акції полягає в тому, що:

Вклад (внесок) учасника набуває в акціонерному товаристві форми акції; акція є форма існування вкладу у статутний капітал, але з сам цей вклад;
кількість вкладів дорівнює кількості акцій, але вартість вкладів і акцій не можуть збігатися (форма не може збігатися з його змістом);
акція є єдиним свідченням участі у статутному капіталі, а через неї і в самій організації - в акціонерному товаристві (правила обліку акцій встановлюються законом).

Мінімальний розмір статутного капіталу товариства становить 50 000 – кратний розмір місячного розрахункового показника, встановленого законом про бюджет на відповідний фінансовий рік.

Статутний капітал товариства формується за допомогою оплати акцій засновниками за їхньою номінальною вартістю та продажем акцій інвесторам за ціною розміщення, встановленою відповідно до вимог цього Закону.

Розмір статутного капіталу, що оплачується засновниками, має бути не меншим від мінімального розміру статутного капіталу товариства та повністю сплачено засновниками протягом тридцяти днів з дати державної реєстрації товариства як юридичної особи.

Збільшення оголошеного статутного капіталу акціонерного товариства допускається лише після розміщення та оплати всіх оголошених до випуску акцій за рішенням загальних зборів акціонерів.

Зменшення оголошеного статутного капіталу акціонерного товариства можливе на суму різниці між оголошеним та випущеним (оплаченим) капіталом. Зменшення оголошеного статутного капіталу нижче за мінімальний розмір не допускається. Рішення про зменшення оголошеного статутного капіталу акціонерного товариства також ухвалюється за рішенням загальних зборів акціонерів. Зменшення оголошеного статутного капіталу допускається не раніше ніж через 30 днів після повідомлення всіх кредиторів акціонерного товариства шляхом публікації оголошення про це у друкованому виданні та (або) надсилання їм письмового повідомлення. Кредитори вправі у разі вимагати дострокового припинення чи виконання відповідних зобов'язань і відшкодування їм збитків. Випущений (оплачений) статутний капітал товариства може бути змінений шляхом випуску нових акцій або викупу та подальшого анулювання випущених акцій. При цьому сумарна номінальна вартість випущених акцій не повинна бути нижчою за мінімальні розміри, встановлені для випущеного (оплаченого) статутного капіталу відповідного типу акціонерного товариства. Якщо після закінчення другого та будь-якого наступного фінансового року вартість чистих активів акціонерного товариства виявиться меншою за розмір випущеного (оплаченого) статутного капіталу, суспільство зобов'язане прийняти рішення про його зменшення.

порядок оплати статутного капіталу акціонерного товариства. Для оплати до створення акціонерного товариства його статутного капіталу шляхом внесення грошей засновники можуть до установчого договору призначити особу, яка має відкрити на своє ім'я рахунок у банку для перерахування з цього приводу відповідних коштів. Рішення про призначення засновника, уповноваженого на відкриття та закриття банківського рахунку, фіксується також у протоколі установчих зборів. Обраний засновниками акціонерного товариства комерційний банк відкриває тимчасовий ощадний рахунок виходячи з договору банківського вкладу (умовний вклад), за яким по тимчасовому ощадному рахунку здійснюються операції, пов'язані з формуванням статутного капіталу новостворюваного юридичної особи та оплатою послуг банку, наданих їм за договором банківського вкладу.

Для відкриття тимчасового ощадного рахунку призначеному засновнику необхідно подати до банку:

1) заяву на відкриття тимчасового ощадного рахунку;
2) документ із зразком підпису;
3) копію протоколу засновників створюваної юридичної особи про призначення фізичної особи, уповноваженої на відкриття та закриття тимчасового ощадного рахунку.

Після створення акціонерного товариства та відкриття ним власного рахунку у банку засновник, на ім'я якого відкрито тимчасовий ощадний рахунок, зобов'язаний протягом п'яти робочих днів здійснити перерахування грошей із цього рахунку на рахунок акціонерного товариства. Якщо статутом товариства передбачено внесення його засновниками в рахунок вкладів у статутний капітал не грошей, а іншого майна, засновники товариства можуть в установчому договорі вказати того із засновників або третю особу, якій відповідне майно має бути передано довірчого управління на період до і після створення товариства.

Як вклад у статутний капітал товариства допускається внесення майна, яке може бути використане лише через деякий час.

За рішенням загальних зборів такий внесок може визнаватись внесеним до статутного капіталу з дня отримання від учасника товариства нотаріально засвідченого боргового зобов'язання, де зазначено характер вкладу, його грошову оцінку та фактичні терміни внесення, які не повинні перевищувати трьох років.

Збільшення акціонерного капіталу

Відомі такі способи збільшення акціонерного капіталу:

1) випуск нових акцій;
2) емісійна премія;
3) розподіл безплатних акцій;
4) конверсія цінних паперів.

1. Випуск нових акцій (переважні права). Акціонер має право зберігати свою частку власності підприємства, що визначається пропорційно до кількості його акцій. За чергової емісії акціонерам може бути надано право переважного придбання нових акцій за пільговою ціною, що діє лише протягом строку підписки. Акціонери можуть придбати акції або передати право переважного придбання іншим особам (існуючим чи потенційним інвесторам).

Вартість права на передплату розраховується за такою формулою:

Вартість права на передплату = (курс старих акцій - ціна емісії) / кількість прав, необхідних для купівлі однієї акції + 1

ПРИКЛАД. Акції підприємства А котируються за ціною 52 дол. Для підписки на одну акцію за ціною 40 дол. необхідно мати три старі акції.

Вартість права на підписку однієї акції становитиме:

(52 дол. - 40 дол.): 3 + 1 = 5 дол.

У зв'язку з випуском нових акцій підприємство несе певні витрати, зокрема:

Витрати виготовлення бланків сертифікатів акцій;
- Витрати на рекламу;
- комісійні посередникам тощо.

Спосіб розрахунку вартості нового акціонерного капіталу. Витрати, пов'язані з емісією нових акцій, зменшують прибуток, що залишився у розпорядженні підприємства, частина якого, як відомо, розподіляється у вигляді дивідендів між акціонерами. Очевидно, що зменшення прибутків може спричинити зменшення дивідендів. Покрити емісійні витрати можна рахунок підвищення рентабельності нових інвестицій, реалізації яких залучаються кошти.

Вартість нових акцій розраховується за такою формулою:

Вартість нових акцій = дивіденди у майбутньому періоді / прибуток (1 - емісійні витрати) + приріст дивідендів (у %)

2. Емісійна премія є різницею між ціною емісії (ціною продажу) та номінальною вартістю акції. Збільшення ціни продажу акцій порівняно з номінальною вартістю призводить до зростання ліквідних коштів підприємства. Додаткові кошти інвестуються у діяльність підприємства.

Ціна емісії акцій встановлюється за рекомендацією банків:

1) вище від номінальної вартості акцій;
2) нижче за курс старих акцій. На співвідношення ціни нової емісії та курсу старих акцій впливають різні чинники, зокрема обсяг емісії, середньоринкова прибутковість тощо.
3. Розподіл безкоштовних акцій здійснюється з допомогою резервів у складі власного капіталу. Стаття резерву зменшується, а стаття акціонерний капітал збільшується на суму акцій, що розподіляються безкоштовно. Акціонер може поступитися (продати) своє право придбання безкоштовних акцій іншій особі.

Вартість такої угоди визначається за такою формулою:

Вартість права придбання безкоштовних акцій = курс акції до безкоштовного придбання - (курс акції до безкоштовного придбання кількість старих акцій) / (кількість старих акцій + кількість нових акцій)

4. Конверсія боргів. Якщо підприємство не спроможне своєчасно та в повному обсязі погасити свої зобов'язання перед постачальниками, кредиторами, власниками облігацій або привілейованих акцій, то за взаємною згодою сторін або без схвалення інвестора заборгованість може бути конвертована у прості акції. Конверсія боргу прості акції означає трансформацію позикового капіталу власний капітал без проведення зовнішніх операцій (на відміну обміну, у якому цінні папери цього підприємства можуть обмінюватися на цінні папери іншого). Зменшення частки позикового і збільшення частки власного капіталу, що відбувається при цьому, означає ослаблення залежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування, що сприятливо позначається на його фінансовому положенні.

Конверсії, що потребують згоди інвестора (або кредитора), називаються добровільними (Voluntari), які не потребують згоди інвестора (або кредитора) – примусовими (Involuntari).

Найбільш поширеними видами конвертованих боргів є конвертовані цінні папери (облігації та привілейовані акції). Умови звернення конвертованих цінних паперів, як правило, припускають можливість їх викупу (стосовно облігацій, як термінових цінних паперів, - дострокового викупу). Рішення про достроковий викуп облігацій, що конвертуються, приймається в тому випадку, якщо їх ринкова вартість досягає певного рівня (ціни виконання). Рішення про відкликання привілейованих акцій, що конвертуються, приймається в тому випадку, якщо їх курс простих акцій зростає до такого рівня, при якому вартість акціонерного капіталу в простих акціях виявляється нижчою або дорівнює вартості акціонерного капіталу в привілейованих акціях.

У разі звернення привілейованих акцій робиться застереження:

1) або про викупну ціну (зазвичай вище номіналу);
2) або про пропорції обміну привілейованої акції на прості.

У конвертованих цінних паперах до їхньої конверсії розраховується звичайним способом відповідно до їх виду, після конверсії - відповідно до нового виду.

Вартість акціонерного капіталу конвертованих привілейованих акцій розраховується:

1) до конверсії – за формулою для привілейованих акцій;
2) після конверсії – за формулою для простих акцій.

Вартість позикового капіталу в конвертованих облігаціях розраховується:

1) до конверсії – за формулою для облігацій;
2) після конверсії – за формулою для простих акцій.

Статутний капітал акціонерного товариства

Статутний капітал (КК) акціонерного товариства (АТ) – це мінімальна матеріальна умова початку підприємницької діяльності. Юридичне значення КК у цьому, що його розмір визначає межі мінімальної майнової відповідальності суспільства за своїми зобов'язаннями. Не слід ототожнювати КК з усім майном організації, вартість якого може, а вірніше – повинна відрізнятись від розміру його КК.

Статутний капітал АТ – є величина стала, яка змінюється залежно від зростання активів суспільства. В акціонерному товаристві КК складається з номінальної вартості акцій, оскільки їхня фактична вартість змінюється залежно від рентабельності АТ.

Відповідно до законодавства, АТ при його заснуванні має обов'язок пройти процедуру державної реєстрації своїх акцій, набувачами яких, у свою чергу, є акціонери (засновники) цього товариства. Більш детально про процес реєстрації акцій акціонерного товариства ми можете прочитати у статті «Реєстрація акцій ЗАТ».

Мінімальний розмір статутного капіталу акціонерних товариств

Стаття 26 Федерального закону про акціонерні товариства встановлює такий мінімальний розмір для акціонерних товариств:

Для відкритого акціонерного товариства – не менше ніж 1000-кратну суму МРОТ;
- для закритого акціонерного товариства – не менше ніж 100-кратну суму МРОТ.

Оплата акцій акціонерного товариства

Відповідно до статті 34 Закону про акціонерні товариства оплата акцій, що розподіляються серед засновників акціонерного товариства при його заснуванні, може здійснюватися грошима, цінними паперами, майном або майновими правами.

p align="justify"> Грошова оцінка майна, що вноситься в оплату акцій при установі товариства, проводиться за угодою між засновниками. При оплаті акцій не грошима визначення ринкової вартості такого майна має залучатися незалежний оцінювач, якщо інше встановлено федеральним законом.

Відповідно до статті 77 закону про акціонерні товариства у випадках, коли ціна (грошова оцінка) майна, а також ціна розміщення або ціна викупу емісійних цінних паперів товариства визначаються рішенням ради директорів (спостережної ради) товариства, вони повинні визначатися виходячи з їхньої ринкової вартості.

Залучення незалежного оцінювача визначення ринкової вартості є обов'язковим визначення ціни викупу суспільством в акціонерів належних їм акцій.

Акції товариства, розподілені під час його заснування, мають бути повністю оплачені протягом року з моменту державної реєстрації товариства, якщо менший строк не передбачено договором про створення товариства.

Не менше 50 відсотків акцій товариства, розподілених за його заснування, має бути сплачено протягом трьох місяців з моменту державної реєстрації товариства.

Акція, що належить засновнику товариства, не надає права голосу до моменту її повної оплати, якщо інше не передбачено статутом товариства.

Частки у статутному капіталі акціонерного товариства

Якщо акціонерне товариство створюється кількома засновниками (більше 1 засновника), то статутний капітал вноситься всіма засновниками акціонерного товариства. Розмір частки у статутному капіталі визначається пропорційно до грошового еквівалента, внесеного до статутного капіталу акціонерного товариства.

Після державної реєстрації емісії акцій акції переходять у власність засновників товариства відповідно до розміру частки у статутному капіталі.

Відповідно до ст.3.2.2. «Стандартів емісії цінних паперів та реєстрації проспектів цінних паперів» документи на державну реєстрацію випуску акцій, при заснуванні АТ, мають бути подані до реєструючого органу (Федеральна служба з фінансових ринків – ФСФР) протягом одного місяця з дати державної реєстрації АТ.

При заснуванні АТ розміщення емісійних цінних паперів здійснюється до державної реєстрації їх випуску, а державна реєстрація звіту про підсумки випуску здійснюється одночасно з державною реєстрацією випуску акцій.

Для зручності наведемо загальноприйняту термінологію:

Емітент - організація, яка випустила акції (цінні папери).

Випуск акцій (цінних паперів) - сукупність усіх акцій одного емітента, що надають однаковий обсяг прав акціонерам та мають однакову номінальну вартість.

Випуску акцій надається єдиний державний реєстраційний номер, який поширюється на всі акції цього випуску.

Емісія акцій (цінних паперів) – послідовність дій емітента з розміщення акцій.

Розміщення акцій (цінних паперів) - етап емісії акцій, у якому відбувається укладання угод, вкладених у відчуження акцій їх першим власникам, іншими словами, етап придбання акціонерами (засновниками) товариства акцій за вклади, внесені в КК.

Основний капітал акціонерного товариства

Основний капітал акціонерного товариства поділяється на акції. Номінальна сума акцій має відповідати величині основного капіталу. З економічної точки зору акція є цінним папером, в якому виражається певна частина майна суспільства. Акції можуть бути простими та привілейованими, іменними та на пред'явника. Акції, які продаються та купуються на біржах, публікуються у біржовому котируванні із зазначенням курсової ціни.

Інвестиції в основний капітал акціонерних товариств значно переважають над вкладенням підприємств державної та комунальної форм власності у таких видах економічної діяльності, як харчова промисловість – у 50.3 рази, металургія та обробка металу – 46.3 рази, зв'язок – у 37.4 рази, торгівля – у 29.8 рази, будівництво - у 15 разів, целюлозно-паперова промисловість - у 12.4 рази, сільське господарство- у 9.1 рази, виробництво дерева та виробів з дерева – у 2 рази.

Акціонерний капітал - основний капітал акціонерного товариства, який утворюється за рахунок емісії акцій. Розрізняють: основний капітал, розмір якого записано у Статуті; підписний - мобілізований шляхом передплати; оплачений - внесений на момент передплати. Можливий випуск установчих акцій у сумі, значно перевищує реальну вартість активів компанії. Перевищення становить засновницьку прибуток, що утворює додатковий капітал фірми.

Акціонерний капітал – основний капітал акціонерного товариства, розмір якого регламентується Статутом.

Акціонерний капітал - основний капітал акціонерного товариства, розмір якого визначається його статутом. Утворюється за рахунок позикових коштів та емісії (випуску) акцій. Акція - цінний папір, що випускається акціонерним товариством, що дає право його власнику.

Акціонерний капітал – основний капітал акціонерного товариства, що утворюється за рахунок емісії акцій. Є статутним капіталом, оскільки його розмір визначається статутом підприємства товариства.

Акціонерний капітал – основний капітал акціонерного товариства, що утворюється за рахунок емісії акцій. Є статутним капіталом, оскільки його розмір визначається статутом суспільства.

Статутний капітал – мінімальна сума основного капіталу акціонерного товариства, встановлена ​​в установчому договорі. Статутний капітал - основне джерело власні кошти, у тому числі формуються основні та оборотні кошти.

У Німеччині з 18 млрд. марок усієї суми основних капіталів акціонерних товариств до 2/2 млрд. належить Хімічному та Сталевому тресту. Сталевий трест, який має 2/3 виробництва сталі, командує всім і визначає найголовніші лінії політичного життя країни.

Дивіденд капіталізований:

1) дивіденд, спрямований за рішенням акціонерів збільшення основного капіталу акціонерного товариства;
2) курс акцій, що становить таку суму грошового капіталу, яка, будучи віддана в позику, дає дохід, що дорівнює дивіденду, що отримується за акціями.

Кордон між власне ремонтом і заміною, між витратами збереження та витратами, пов'язаними із заміною, більш менш умовна. Звідси вічна суперечка, наприклад, на залізничному транспорті про те, чи є відомі витрати витратами на ремонт чи заміну, чи слід покрити їх із поточних витрат чи з основного капіталу акціонерного товариства. Віднесення витрат з ремонту з цього приводу капіталу замість віднесення їх у рахунок доходу є відомим засобом, з якого правління залізничних товариств штучно піднімають свої дивіденди.

Кордон між власне ремонтом і заміною, між витратами збереження та витратами, пов'язаними із заміною, більш менш умовна. Звідси вічна суперечка, наприклад, на залізничному транспорті про те, чи є відомі витрати витратами на ремонт чи заміну, чи слід покрити їх із поточних витрат чи з основного капіталу акціонерного товариства.

Кордон між власне ремонтом та відшкодуванням, між витратами збереження та витратами відновлення більш-менш умовна. Звідси вічна суперечка, наприклад, на залізничному транспорті про те, чи є відомі витрати витратами на ремонт чи відшкодування, чи слід покрити їх із поточних витрат чи з основного капіталу акціонерного товариства. Віднесення витрат з ремонту з цього приводу капіталу замість віднесення їх у рахунок доходу є відомим засобом, з якого правління залізничних товариств штучно піднімають свої дивіденди.

Частка акціонерного капіталу

Частка акціонера у капіталі компанії – це сума грошей, яку акціонер вніс у загальний капітал відкритого чи закритого акціонерного товариства. Частка суворо пропорційна числу акцій, що є в акціонера, якщо підприємство не виробляло додаткову емісію цінних паперів. У разі повторної емісії пайові відносини підлягають перерахунку.

Значення частки вкладеного капіталу для акціонера та підприємства

Вміння розраховувати частку вкладеного в акціонерне товариство капіталу дуже важливе, оскільки великі інвестиції можуть вести за собою додаткові юридичні наслідки. Дуже важливо вміти оцінювати вплив частки капіталу на вагу голосу акціонера і розмір дивіденду.

У відкритих чи закритих акціонерних товариствах економічні рішення приймаються на Раді директорів більшістю голосів. Чим більший капітал вклав інвестор у підприємство, тим більша вага матиме його голос. Розглянемо просту ситуацію: двадцять акціонерів виступають за виплату дивідендів цього року, а двадцять – проти виплати. Акціонери першої двадцятки мають частку капіталу у розмірі тридцяти відсотків, другий – сімдесят відсотків. Звичайно, рішення буде прийнято на користь другої двадцятки – не виплачувати дивіденд цього року. Тобто за рівної кількості голосів на Раді директорів вага кожного окремого голосу різна і прямо пропорційна частці вкладеного в суспільство капіталу.

Якщо інвестор викуповує більше половини акцій підприємства, він (найчастіше) призначається на посаду Генерального директора акціонерного товариства.

Друге – розмір дивіденду. Він також знаходиться у прямій залежності від вкладеної частки капіталу. Чим більше грошей було вкладено інвестором, тим більший гонорар буде отримано. Якщо один інвестор має тридцятивідсоткову частку капіталу, а другий – сімдесятивідсоткову, то й дивіденди будуть розподілені щодо 70:30.

Можливість вкладення в акціонерне товариство не повного обсягу капіталу, а якоїсь його частини – частки капіталу – дозволяє інвестору убезпечити себе від можливого фінансового краху: якщо компанія збанкрутує, акціонер втратить лише частину вкладених коштів.

У разі повторної емісії акцій підприємством частки капіталу зміняться, отже, зміниться вага голосу кожного акціонера та розмір дивіденду. Частка акціонерного капіталу може бути збільшена або зменшена, якщо є можливість докупити або продати акції, вона також змінюватиметься при зміні курсів купівлі/продажу цінних паперів.

Акціонерний капітал банку

Банківський капітал - грошовий капітал, залучений банком із різних джерел і використовуваний щодо банківських операцій. Банківський капітал утворює фінансові ресурси банку.

Капітал банку (англ. capital of bank) - сума власних коштів банку, що становить фінансову основу його діяльності та джерело ресурсів. К.б. покликаний підтримувати довіру клієнтів до банку та переконувати кредиторів у його фінансовій стійкості. К.б. повинен бути досить великий для забезпечення впевненості позичальників у тому, що банк здатний задовольнити їх потреби в кредитах і за несприятливих умов економічного розвитку країни. Це зумовлює посилене увагу наглядових держ. та міжнародних органів до величини та структури К. б. Показник достатності капіталу віднесено до найважливіших в оцінці надійності банку (див. Рейтинг банків). Особливого значення К.б. визначається його функціями.

Головна захисна функція До. б. реалізується шляхом поглинання можливих збитків та забезпечує захист інтересів вкладників. Оперативна функція К.Б. створює адекватну основу зростання активів банку, тобто. можливість розширення своєї діяльності. Тому в банків із консервативною діяльністю К.б. може бути меншою, ніж у банків, діяльність яких відрізняється підвищеним ризиком.

Регулююча функція К.б. пов'язана виключно з особливою зацікавленістю суспільства на успішному функціонуванні банків. Правила, які стосуються забезпечення нормального функціонування банку, включають вимоги мінімальної величини статутного капіталу, який буде необхідний отримання банківської ліцензії; граничної суми ризику на одного кредитора та позичальника; обмеження щодо активів при купівлі активів іншого банку.

У межд. на практиці використовується єдина методика розрахунку К.б., прийнята в м. Базелі (Базельська угода). Угода про міжнародну уніфікацію розрахунку капіталу та стандартів капіталу встановлює однаковість у визначенні структури капіталу (капіталу I та II рівня, співвідношення між ними), шкали зважування за ризиком для балансових активів, системи перерахунку позабалансових статей та стандарту мінімального відношення капіталу I та II рівня до активів і позабалансовим операціям, зваженим за рівнем ризику.

У 1997 Базельським комітетом було прийнято нове рішення, відповідно до яких К.б. має розраховуватися з урахуванням ринкових ризиків. Для покриття ринкових ризиків виділяється капітал ІІІ рівня. Капітал І рівня (основний, базовий) включає: оплачений акціонерний капітал (звичайні акції); безстрокові некумулятивні привілей. акції; відкриті резерви, що формуються із чистого прибутку; доходи від продажу звичайних акцій понад їхню номінальну вартість першим власникам; публікований нерозподілений залишок прибутку.

Капітал II рівня (додатковий) включає:

Приховані резерви (резерви, створені з чистого прибутку, спрямування яких не відображено у балансі); резерви щодо переоцінки деяких активів; загальні резерви покриття кредитних ризиків;
гібридні інструменти типу позикового капіталу (наприклад, безстрокові боргові інструменти);
субординований терміновий обов'язок.

Величина доповнить, капіталу має бути більше основного, базового капіталу, а субординований борг нічого не винні перевищувати 50% капіталу I рівня.

Капітал 111 рівня складається з короткострокового субординованого боргу (щонайменше 2-х років) і має перевищувати 250% капіталу I рівня. У вітчизняній практиці розрахунок К. б. максимально наближений до міжнародних стандартів. Відповідно до дійства, до нормативними положеннями до складу К.б. І рівня, що використовується при розрахунку обов'язкових економічних нормативів, включають: статутний, резервний фонди та емісійний дохід; вартість безоплатно одержаного майна; фонди нагромадження; нерозподілений прибуток, підтверджений аудиторами.

Капітал I рівня зменшується на величину допущених збитків, викуплених власних. акцій, залишкову вартість нематеріальних активів Капітал II рівня (додатковий) включає привілей акції, не включені до К. б. І рівня, переоцінку основних фондів; резерви за кредитами І групи; прибуток поточного року; статутний капітал (пайовий у не акціонерних банків); субординований кредит. Цей капітал не повинен перевищувати основний капітал (надлишок не враховується). Отримана сума зменшується на величину недостворених резервів, дебіторську заборгованість тощо. витрат. Активи банку обчислюються з урахуванням кредитного ризику; ризику операцій, що враховуються на позабалансових рахунках; ризику операцій із термінових угод та ринкових ризиків (для банків, які мають інвестиційний портфель, що вдвічі перевищує власний капітал).

У банківській практиці розрізняють: статутний; акціонерний; пайовий; резервний; оголошений; сплачений капітал.

Статутний капітал (далі У. до.) - організаційно-правова форма капіталу, величина якого визначається установчим договором про створення банку та закріплюється у його статуті. Він включає номінальну вартість випущених акцій та внесених часток та утворюється шляхом випуску акцій при створенні акціонерного банку та внеску часток учасниками не акціонерного банку. Якщо сума акцій, що купується, або часткою одного учасника або пов'язаних спільними інтересами учасників банку становить більше 20° У.к. Необхідно отримати згоду ЦБ РФ.

Розмір У.к. законодавчо не обмежується. Переважна форма – акціонерний капітал. У.к. акціонерних банків складається із звичайних і привілей. (їх номінальна вартість має перевищувати 25% У.к. банку) акцій, У.к. не акціонерних банків складається з часток, внесених учасниками банку відповідно до установчих документів. Європейським економічним співтовариством у груд. 1989 встановлена ​​мінімальна величина У.К. для комерційних банків: 5 млн ЕКЮ (з 1999 – євро). ЦБ РФ для новостворюваних комерційних банків встановлює вимоги щодо мінімальної величини У.к., відповідні цим стандартам. У.к. відбивається у пасиві балансу та формується грошовими внесками у нац. валюті РФ та матеріальними активами (будівлі та обладнання, необхідні для діяльності банку, земля для будівництва будівлі). Нормативними актами ЦБ РФ передбачено, частка матеріальних активів в У.к. для новостворюваних банків має перевищувати 20% у перші 2 року своєї діяльності (надалі трохи більше 10%).

У.к. - Складовий елемент власного капіталу банку. На збільшення У.к. діючі банки можуть використовувати власні кошти (резервний фонд; приріст вартості від переоцінки основних фондів; емісійний дохід; кошти фондів накопичення та спеціальних фондів; невикористаний прибуток минулих років). За рішенням учасників банку збільшення У.к. можуть бути направлені нараховані, але не сплачені дивіденди за підсумками роботи за минулий рік. Для позначення У.К. використовуються також терміни: "основний", "дозволений", "зареєстрований", "передплатний", "номінальний".

Акціонерний капітал (далі А.к.) – капітал банку, створеного у вигляді акціонерного товариства. Утворюється шляхом продажу акцій банку-емітента. А.К. складається зі звичайних і привілей. акцій. При продажу акцій за ціною вищою за їхню номінальну вартість акціонерний банк отримує емісійний дохід (засновницький прибуток), який є складовою А.к. Виділяють статутний капітал та сплачений капітал. А.К. враховується у пасиві балансу банку на рахунках «Статутний капітал акціонерних банків, сформований з допомогою звичайних акцій» і « Статутний капітал акціонерних банків, сформований з допомогою привілейованих акцій» у межах власників акций. Збільшення А.К. відбувається шляхом капіталізації нерозподіленого прибутку минулих років та ін. прив. коштів банку, дивідендів та доповнить, випуску акцій.

Оголошений капітал (далі Об.к.) - капітал банку, зазначений в установчих документах при його створенні або в проспекті емісії або листі-повідомленні Головному управлінню Центрального Банку РФ за подальшого збільшення суми У.к. банку. Об.к. новоствореного банку може бути нижче мінімальної величини У.к., яка потрібна на його реєстрації та отримання ліцензії на банківську діяльність. За подальшого збільшення У.к. шляхом доповнення випуску акцій акціонерними банками або внесення часток учасниками не акціонерного банку О.к. дорівнюватиме сумі емісій акцій або сумі приросту У.к. не акціонерного банку. Пайовий капітал (далі П.к.) - капітал банку, створеного у вигляді товариства з обмеженою відповідальністю (не акціонерного банку). Вирізняють пайовий, оплачений (тобто. внесені учасниками банку частки на соотв. рахунок у банку) і зареєстрований (тобто. затверджений соотв. Департаментом ЦБ РФ) капітали. Капітал утворюється шляхом внеску часток учасниками банку як грошових коштів у валюті РФ і матеріальних активів. Враховується в пасиві банку на окремому рахунку «Статутний капітал не акціонерних банків» з розбивкою за власниками часток. Збільшення П.К. може відбуватися з допомогою залучення нових учасників банку, капіталізації собств. коштів банку та дивідендів. При виході учасників із банку або за його ліквідації внесені частки повертаються їх власникам у порядку, встановленому статутом банку та ЦК РФ. Учасники банку на суму внесених часток отримують дивіденди у відсотках від суми паю (частки). Розмір дивідендів щорічно визначається зборами учасників банку.

Оплачений капітал (далі Оп.к.) - фактично перераховані або внесені акціонерами чи учасниками банку суми грошових коштів та матеріальних активів на сплату акцій або часток відповідно до укладених договорів на придбання акцій або часток при формуванні У.к. банку. Оп.к. враховується у пасиві балансу банку на рахунках «Статутний капітал акціонерних банків, сформований з допомогою звичайних акцій»; «Статутний капітал акціонерних банків, сформований за рахунок привілейованих акцій»; "Статутний капітал не акціонерних банків". Неоплаченими акціонерами та учасниками банку сума капіталу – різниця між оголошеною сумою та фактично перерахованою – враховується на позабалансових рахунках «Неоплачена сума статутного капіталу акціонерного банку» та «Неоплачена сума статутного капіталу не акціонерного банку». У міру оплати випущених банком акцій та надходження коштів на оплату часток неоплачених, сума капіталу, що враховується на позабалансових рахунках, знижується, а сума Оп.к. збільшується за відповідними балансовими рахунками. За повної оплати оголошеної суми капіталу позабалансові рахунки з обліку неоплаченої частини капіталу закриваються. Сума капіталу, що враховується за рахунками У.К. виявиться рівною Оп.к.

Резервний капітал (фонд) (далі Р.к.) - частина власні кошти комерційних банку, утворена з допомогою відрахувань від чистий прибуток. Мінімальна величина Р.К. встановлена ​​у розмірі 15% сплаченої суми У.К. Використовується для покриття втрат з операційної діяльності банку, поповнення У.К., виплати дивідендів за привілей. акцій у випадках, коли прибутку поточного року виявляється недостатньо для цих цілей. Порядок поповнення та використання Р.к. визначається Положенням про розподіл прибутку, які затверджуються зборами акціонерів (учасників) банку. У балансі банку враховується за пасивом окремому рахунку «Резервний фонд». Необхідність створення Р.К. диктується нестійкістю ринкової кон'юнктури та завдання забезпечення фінансової стійкості комерційних банків.

Власний капітал банку та його структура

Власний капітал банку є сукупність різних за призначенням повністю оплачених елементів, що забезпечують економічну самостійність, стабільність та стійку роботу банку. Обов'язковою умовою для включення до складу власного капіталу тих чи інших коштів є їхня здатність виконувати роль страхового фонду для покриття непередбачених збитків, що виникають у діяльності банку, дозволяючи тим самим банку продовжувати проведення поточних операцій у разі їх появи. Однак не всі елементи власного капіталу однаковою мірою мають такі захисні властивості. Багато хто з них має свої, властиві лише їм особливості, які впливають на здатність елемента відшкодовувати надзвичайні непередбачені витрати. Ця обставина зумовила необхідність виділення у структурі власного капіталу банку двох рівнів: основного (базового) капіталу, що становить капітал першого рівня, та додаткового капіталу, або капіталу другого рівня.

Відповідно до положення Банку Росії № 159-П "Про методику розрахунку власних коштів (капіталів) кредитних організацій" до джерел, що входять до складу основного капіталу, відносяться кошти, що мають найбільш постійний характер, які комерційний банк може за будь-яких обставин безперешкодно використовувати для покриття непередбачуваних збитків. Ці елементи відображаються в звітах, що публікуються банком, складають основу, на якій базуються багато оцінок якості роботи банку, і, нарешті, впливають на його дохідність і ступінь конкурентоспроможності. До складу додаткового капіталу з певними обмеженнями включають кошти, які мають менш постійний характері і можуть лише за певних обставин бути спрямовані на зазначені вище цілі. Вартість таких коштів може протягом певного часу змінюватися.

Зокрема, у складі джерел основного капіталу банку виділяються:

Статутний капітал акціонерного комерційного банку щодо звичайних акцій, і навіть акцій, які не належать до кумулятивним;
- Статутний капітал комерційного банку, створеного у формі товариства з обмеженою відповідальністю;
- фонди комерційного банку (резервний та інші), сформовані за рахунок прибутку минулих років та поточного року (на підставі даних, підтверджених аудиторською організацією);
- емісійний доход банку, створеного у формі акціонерного товариства;
- емісійний доход банку, створеного у формі товариства з обмеженою відповідальністю;
- прибуток минулих років та поточного року, зменшена на величину розподілених коштів за відповідний період, дані про які підтверджені аудиторським висновком, тобто. нерозподілений прибуток;
- частина резерву під знецінення вкладень у цінні папери, акцій та часток участі.

До складу основного капіталу включаються фонди, використання яких зменшує величини майна банку.

Джерелами додаткового капіталу банку є:

Приріст вартості майна з допомогою переоцінки;
- частина резерву на можливі втрати з позик;
- фонди, сформовані цього року, прибуток поточного года;
- Субординовані кредити;
- привілейовані акції із кумулятивним елементом.

Може бути включений до додаткового капіталу прибуток минулого року до аудиторського підтвердження.

Спочатку на етапі створення комерційного банку єдиним джерелом власного капіталу є статутний капітал. Інші джерела утворюються у процесі діяльності банку. У міру створення статутний капітал стає частиною власного капіталу банку, але продовжує залишатися його основним елементом.

Статутний капітал, утворюючи ядро ​​власного капіталу, відіграє значну роль діяльності комерційного банку. Саме він визначає мінімальний розмір майна, що гарантує інтереси вкладників та кредиторів банку, та є забезпеченням його зобов'язань. Саме він дозволяє комерційному банку продовжувати операції у разі виникнення великих непередбачених витрат і використовується для їх покриття, якщо наявні банки для фінансування таких витрат резервних фондів виявиться недостатньо. Банківські аналітики виходять з того, що банк на відміну від інших комерційних підприємств зберігає свою платоспроможність доти, доки залишається недоторканим його статутний капітал.

Комерційні банки в ході своєї діяльності у міру накопичення прибутку створюють за рахунок неї інше джерело власного капіталу комерційного банку - різні фонди: резервний фонд, фонди спеціального призначення, фонди накопичення та ін. Зазначені фонди включаються до складу основного капіталу на підставі даних річного бухгалтерського звіту , завіреного аудиторською організацією. Резервний фонд, що створюється в обов'язковому порядку, призначений для покриття збитків і відшкодування втрат, що виникають в результаті поточної діяльності банку, і служить, таким чином, забезпеченням стабільної роботи банку. Резервний фонд банку неспроможна становити менше 15% величини його статутного капіталу.

Фонди спеціального призначення та фонди накопичення покликані забезпечити виробничий та соціальний розвиток самого банку. Відповідно до цільового призначення вони використовуються для придбання нових потужностей (обладнання, обчислювальної техніки, комп'ютерів тощо) у період зростання банку, тобто. виконують оперативну функцію власного капіталу банку, і навіть направляються на соціальний розвиток колективу, матеріальне заохочення працівників банку, виплату допомоги та інші цели.

Особливу складову частину власного капіталу банку є страхові резерви, утворені банком підтримки стійкого функціонування комерційного банку під час здійснення конкретних операцій. Це резерв під знецінення вкладень у цінні папери та резерв на можливі втрати з позик. Формування таких резервів має обов'язковий характері і перебуває під жорстким контролем Банку Росії.

Призначення резерву під знецінення вкладень у цінні папери полягає у усуненні негативних наслідків, пов'язаних із падінням курсу придбаних банком цінних паперів, тоді як резерв на можливі втрати з позик використовується покриття не погашеної клієнтами позичкової заборгованості за основним боргом. При цьому перший має більш постійний характер (щомісяця банком проводиться переоцінка вкладень у цінні папери за їх ринковою ціною) і включається на відміну від другого до складу основного капіталу банку.

У ролі капіталу другого рівня (додаткового капіталу) може бути такий гібридний інструмент, як субординований кредит. Він надається комерційному банку терміном щонайменше п'ять років і може бути затребуваний кредитором лише по закінченні терміну дії договору, а разі ліквідації банку після задоволення вимог інших кредиторів.

Однак, незважаючи на те, що субординований кредит не підлягає погашенню за ініціативою його власника, він продовжує залишатися терміновим борговим зобов'язанням з фіксованим терміном повернення і, як правило, не може бути повністю використаний для покриття збитків банку, що стало підставою для запровадження Додаткових обмежень на його величину. Зокрема, субординований кредит використовується як елемент додаткового капіталу, не може перевищувати 50% вартості основного капіталу і повинен зазнавати амортизації. Так, якщо субординований кредит надано на строк, що перевищує п'ять років, то він включається до розрахунку додаткового капіталу в період, що перевищує п'ять років, до закінчення строку дії договору в повній сумі, а останні п'ять років до закінчення строку дії договору - за залишковою вартістю .

Формування акціонерного капіталу

Формування статутного капіталу акціонерного товариства, створюваного внаслідок виділення, можливе за рахунок відповідного зменшення статутного капіталу комерційної організації, що реорганізується шляхом виділення та (або) за рахунок джерел.

p align="justify"> Формування статутного капіталу акціонерного товариства може супроводжуватися утворенням додаткового джерела коштів у вигляді премії на акції. Це джерело виникає у разі, коли в ході первинного розміщення акції продаються за ціною, вищою від номіналу.

Формування статутного капіталу акціонерного товариства здійснюється шляхом випуску та продажу акцій. Відповідно до чинного законодавства статутний капітал акціонерного товариства має дорівнювати сукупній номінальній вартості випущених акцій усіх типів. Зменшення статутного капіталу не допускається. Рішення акціонерів про збільшення чи зменшення статутного капіталу відображається у його статуті та реєстрі державної реєстрації.

При формуванні статутного капіталу акціонерного товариства шляхом розміщення акцій (як при первинній емісії, так при наступних емісіях акцій при збільшенні статутного капіталу) сума різниці між фактичною ціною розміщення та номінальною вартістю акцій розглядається як емісійний дохід, що відображається у складі додаткового капіталу та не включається базу оподаткування з податку прибуток.

Роз'яснюється порядок обліку формування статутного капіталу нового акціонерного товариства та акціонерних товариств, утворених під час реорганізації юридичних осіб; порядок збільшення та зменшення статутного капіталу та операції з власними акціями. Викладення матеріалу супроводжується цифровими прикладами.

Відповідно до пункту 6 статті 66 ЦК України, при формуванні статутного капіталу акціонерного товариства (ВАТ або ЗАТ) або товариства з обмеженою відповідальністю (ТОВ) засновники мають право вносити до статутного капіталу кошти, цінні папери, речі, майно (у тому числі й основні засоби ) та інші права, що мають грошову оцінку. Грошова оцінка завжди визначається за згодою між засновниками товариства. При цьому у разі, якщо номінальна вартість акцій (для ВАТ, ЗАТ) або вартість частки (для ТОВ), що купуються натомість майна, перевищує 200 встановлених законодавством мінімальних розмірів оплати праці (МРОТ), грошова оцінка вкладу, що вноситься замість акцій (частка), має бути здійснена незалежним оцінювачем. При формуванні статутного капіталу АТ або ТОВ оцінна вартість вкладу, встановлена ​​за згодою засновників, може не відповідати балансовій вартості майна, що передається. Так, вноситься як вклад основний засіб можна оцінити як нижче, і вище його залишкової вартості, відбитої на рахунках бухгалтерського обліку підприємства, передає вклад.

Акція - цінний папір, що задовольняє участь її власника у формуванні статутного капіталу акціонерного товариства відкритого або закритого типу та дає право на отримання відповідної частки його прибутку у формі дивіденду.

Наведено приклади проводок з докладним коментарем операцій з акціями, облігаціями, депозитними сертифікатами, опціонами та ін.

При цьому відмінність власних акцій від інших цінних паперів (включаючи акції третіх осіб) полягає в тому, що вони емітовані при формуванні статутного капіталу акціонерного товариства та є його зобов'язаннями перед власними акціонерами.

На момент приватизації на державному підприємстві складається так званий ліквідаційний баланс, показники якого ідентичні акту оцінки майна та підтверджують його. У міру формування статутного капіталу акціонерного товариства складається передавальний (заключний) баланс.

Структура акціонерного капіталу

Особливий інтерес з позицій джерел формування та участі у функціонуванні акціонерного товариства становить поелементна структура акціонерного капіталу. Вона представлена ​​п'ятьма елементами: статутним, додатковим та резервним капіталом, а також нерозподіленим прибутком та фондами спеціального призначення. Усі елементи розрізняються за джерелами освіти, економічної сутності і тієї ролі, яка відводиться їм у створенні АТ та його розвитку.

Статутний капітал, що становить номінальну вартість розміщених акцій, є економічним фундаментом, майновою основою діяльності акціонерного товариства.

При створенні АТ у сумі внесків засновників, які утворюють статутний капітал, купуються основні виробничі фонди.

Наступним елементом акціонерного капіталу є додатковий капітал. Він формується під впливом приросту (зниження) вартості підприємства внаслідок його переоцінки, безоплатно отриманого майна від юридичних та фізичних осіб, доходу під час продажу акцій за рахунок різниці між номінальною та продажною ціною, безоплатної передачі свого майна іншій особі.

У цьому зміна величин елементів додаткового капіталу безпосередньо з можливим зростанням чи зменшенням статутного капіталу.

Так результат переоцінки вартості підприємства змінює відповідну величину статутний капітал. Однак при цьому склад акціонерів залишається таким самим. На суму змін або збільшується (зменшується) номінальна вартість розміщених акцій, або оголошується додаткова емісія акцій на результат переоцінки, що розподіляються між колишнім складом акціонерів пропорційно до їхніх частин у статутному капіталі.

На суму збільшення додаткового капіталу за рахунок інших елементів оголошується нова емісія акцій з метою приведення у відповідність статутного капіталу з вартістю майна та грошовим доходом від продажу акцій.

Резервний капітал має іншу економічну сутність. Він формується за рахунок чистого прибутку та використовується для чітко обмежених цілей: покриття збитків; поглинання облігацій АТ; викупу акцій товариства. Відповідно до Закону РФ "Про акціонерні товариства" розмір резервного фонду не може бути менше 15% від статутного фонду. У світовій практиці гранична сума резервного капіталу коливається від 10 до 40% статутного капіталу.

Нерозподілений прибуток – елемент акціонерного капіталу, що є основним джерелом фінансування розвитку підприємства. Статутний капітал збільшується за умови розробки та позитивної фінансової оцінки інвестиційного проекту, орієнтованого використання нерозподіленого прибутку. Під такий проект оголошується емісія та номінальна вартість розміщених акцій включається до вартості статутного фонду.

Фонди спеціального призначення та цільового фінансування формуються за рахунок коштів прибутку, коштів засновників та інших джерел. Основне призначення цих фондів – технічний та соціальний розвиток акціонерного товариства.

Так, фонд накопичення використовується на технічне переозброєння, розширення та реконструкцію чинного підприємства, освоєння виробництва нової продукції, придбання новітнього обладнання, проведення науково-дослідних заходів, організацію емісії цінних паперів тощо.

У свою чергу, кошти фонду соціального розвитку призначені на фінансове забезпечення соціального середовища підприємства.

Привілейований акціонерний капітал

Акціонерний капітал зазвичай складається з двох частин: звичайної та привілейованої. Такий поділ цілком виправданий, т.к. це пов'язано з різними правами, що надаються його власникам, рівнем ризику, що накладається на власників звичайного та привілейованого акціонерного капіталу, та з витратами на обслуговування цих складових.

Як правило, привілейована частина акціонерного капіталу характеризується тим, що має фіксований дивіденд, який у більшості випадків визначається як %% від номіналу привілейованої акції, яка використовується як його вартість.

Найбільш складним моментом є визначення вартості звичайного акціонерного капіталу. Ціна звичайного акціонерного капіталу визначається очікуваною прибутковістю акцій цієї фірми-емітента. Ця величина є певною мірою умовною, оскільки прогнозована дохідність цього виду цінних паперів може збігатися зі своїми реальної доходностью.

Строго кажучи, акціонерний капітал з одного боку належить фірмі як економічному суб'єкту, а з іншого боку, раніше був власністю акціонерів і був залучений на певних умовах, зафіксованих установчими документами.

На відміну від інших джерел фінансування наявність статутного капіталу не накладає на фірму настільки жорсткі зобов'язання з виплати доходу, як при використанні залучених і позикових коштів, однак це не звільняє його від зобов'язань перед акціонерами щодо забезпечення певного рівня прибутковості своїх акцій.

Управління акціонерним капіталом

Управління акціонерним капіталом є сукупність цілеспрямованих дій зі збільшення чи зменшення власних коштів компанії чи його компонентів, спрямовану оптимізацію структури фінансування, вартості капіталу чи створення акціонерної вартості.

Процес формування акціонерного капіталу не простий, як здається здавалося б. Існування різних типів та видів акцій дає можливість суспільству згенерувати та оцінити різні варіанти формування власних коштів.

В основі ухвалення рішення компанії лежать:

Правовий аналіз з метою створення оптимальної структури акціонерного капіталу, визначення співвідношення між звичайними та привілейованими акціями, а також їх типами з погляду наділення їх правами. У зарубіжній практиці, де є можливість створення різних типів звичайних акцій, компанія наділена значно більшими можливостями для конструювання цінних паперів, тоді як у Росії вибір конкретних інструментів менш широкий.
- економічний аналіз, спрямований визначення обсягу можливого залучення коштів при тому чи іншому способі формування акціонерного капіталу та витрат на його формування.

З поняттям "управління акціонерним капіталом" тісно пов'язане поняття "корпоративне управління". Найважливішим завданням корпоративного управління є забезпечення інтересів акціонерів, недопущення обмеження їхніх прав та протидія зловживанням менеджменту. У практичному аспекті корпоративне управління являє собою обумовлений видом акціонерного товариства - відкрите або закрите - і зафіксованими в установчих документах та статуті особливостями управління суспільством розподіл обов'язків та відповідальності, дивідендну політику та ін.

Також, характеризуючи акціонерний капітал як об'єкт власності та розпорядження, слід зазначити таке. Як економічний об'єкт підприємницької діяльності капітал є носієм прав власності та розпорядження. Власник ризикує вкладеними коштами - капіталом, але може лише обмежено проводити діяльність підприємства. Компанія йому є інвестиційний об'єкт. Зазначимо, що під власниками капіталу маються на увазі не лише акціонери-власники власного капіталу, а й кредитори, які надають компанії позиковий капітал. На противагу власникам агенти (менеджери) розглядають володіння акціями лише як один аспект взаємовідносин із компанією. Їх компанія - це джерело заробітної плати, додаткових виплат, придбання зв'язків, створення власного людського капіталу тощо. Менеджер приймає рішення у ситуації невизначеності, тому не завжди його дії призводять до потрібних результатів. Є сфери, на які він не може впливати, є види ризику, які йому не підвладні. Однак винагорода та інші блага менеджера часто залежать саме від зовнішніх результатів прийнятих рішень, а не від намірів та зусиль, що вкладаються.

Будучи противниками ризику, для захисту своїх численних джерел вигод (акції – лише один з них) менеджери іноді приймають рішення, які вигідні їм особисто, на шкоду інтересам власників. Виникає конфлікт інтересів. Економісти називають конфлікти, що виникають із відносин «принципал-агент», агентськими проблемами чи агентськими конфліктами.

У частині управління акціонерним капіталом залежно від кількісних та якісних змін можна виділити три основні напрямки:

заходи щодо збільшення акціонерного капіталу;
- заходи щодо зменшення акціонерного капіталу;
- заходи щодо структурних змін акціонерного капіталу.

Конкретні заходи підприємства щодо акціонерного капіталу визначаються загальної стратегією підприємства щодо своїх акцій, у своїй існують певні чинники, які спонукають організацію емітувати нові акції чи викуповувати і погашати вже існуючі.

Можливими способами залучення капіталу у разі потреби компанії у довгостроковому фінансуванні можуть бути боргове чи акціонерне фінансування. Ряд інструментів поєднує у собі якості боргового та акціонерного фінансування, разом вони утворюють групу змішаного фінансування.

На відміну від боргового фінансування, акціонерне передбачає значний ступінь відкритості компанії, що може спричинити вороже поглинання. Тому подібні побоювання зупиняють власників компанії у використанні цього способу фінансування, що проявляється, наприклад, у невеликій частці акцій, яку власники готові випустити у вільний обіг.

Певними інструментами управління акціонерним капіталом вважатимуться опціони емітента і варранти, створені задля стимулювання зацікавленості у розвитку підприємства.

Опціон емітента - це емісійний цінний папір, який закріплює право його власника на купівлю у передбачений у ньому термін та/або при настанні зазначених у ній обставин певної кількості акцій емітента такого опціону за ціною, визначеною в опціоні емітента. Опціон емітента є іменним цінним папером. Ціна розміщення акцій на виконання вимог щодо опціонів емітента визначається відповідно до ціни, визначеної в такому опціоні.

Варрант є американський опціон-колл, виписаний емітентом на свої ж папери, наприклад акції. Варрант відрізняється від опціону термінами звернення. У зарубіжній практиці основним призначенням варанта стало його використання як інструменту протидії ворожим поглинанням.

Як і у разі збільшення акціонерного капіталу, зменшення акціонерного капіталу може відбуватися насамперед за рахунок зменшення статутного капіталу.

При цьому статутний капітал може бути зменшений:

Шляхом зменшення номінальної вартості акції;
- шляхом скорочення загальної кількості акцій.

Зміна структури акціонерного капіталу як процесу управління капіталом не призводить до зміни загального обсягу акціонерного капіталу, але спрямовано суттєву зміну його внутрішніх компонентів. До інструментів структурування акціонерного капіталу відносять консолідацію та дроблення акцій, ухвалення рішення щодо яких покладено на збори акціонерів.

Дроблення акцій - це процес конвертації однієї акції на кілька акцій меншого номіналу тієї ж категорії чи типу. Внаслідок дроблення кількість нових акцій, що належать акціонерам, визначається на основі коефіцієнта дроблення.

Дроблення акцій як інструмент управління акціонерного капіталу необхідний як оптимізації торгівлі, і розрахунків, так спрощення процедур консолідації бізнесу. По-перше, надто дорогі акції становлять значний ризик для інвесторів, оскільки часто мають високу волатильність. По-друге, при значній відмінності цін акцій об'єднаних компаній точні розрахунки за процедурою оцінки акцій зробити неможливо. Тому заміна акцій більшого номіналу меншим може суттєво спростити процедури консолідації бізнесу щодо створення єдиної акції.

Консолідація акцій - процес конвертації акцій, у якому відбувається об'єднання певної кількості акцій у одну категорію однієї й тієї типу. Як і процесу дроблення, необхідний спеціальний розрахунковий коефіцієнт для перерахунку кількості акцій, що належать акціонерам. Для цієї процедури цей коефіцієнт називається коефіцієнтом реверсивного дроблення.

У разі консолідації акцій метою такої процедури є підвищення паперу для інвесторів, які уникають знецінених цінних паперів (знецінені папери не завжди за своєю суттю недооцінені), і в цьому випадку консолідація може сприяти формуванню більш сприятливої ​​думки в інвесторів щодо ринку акцій компанії. По суті, рішення про консолідацію ухвалюється для більшої зручності акціонерів.

Як можливий інструмент управління акціонерним капіталом також можна розглядати поєднання дроблення та консолідації акцій. Наприклад, дроблення акцій з метою спрощення процедури злиття, а потім консолідація акцій для підтримки інвестиційної привабливості серед інвестиційної спільноти.

Одним із варіантів викупу акцій є примусовий викуп акцій, або сквізаут. На перший погляд, цей інструмент повинен відноситися до категорії заходів щодо зменшення акціонерного капіталу. Однак пояснимо правомірність віднесення сквізауту до заходів щодо структурування капіталу. Ця процедура передбачена законодавством низки країн і передбачає обов'язковий продаж акцій міноритарних акціонерів без їхньої згоди великому акціонеру. Механізм примусового викупу дозволяє великим акціонерам завершити консолідацію, що здійснюється шляхом процедури добровільної чи обов'язкової пропозиції. Пороговим значенням для сквізауту встановлюється наявність пакета 90-98% від величини статутного капіталу - конкретні значення встановлюються законодавством країни, що застосовує цей інструмент.

Таким чином, примусовий викуп акцій призводить до змін у структурі акціонерного капіталу, тому вважаємо за правомірне його віднесення до політики структурування акціонерного капіталу.

Протилежним сквізаут інструментом управління акціонерним капіталом є право вимоги обов'язкового для великого акціонера викупу акцій міноритарних акціонерів за наявності бажання останніх. Право на вимогу надається міноритаріям за тих самих умов, за яких право на сквізаут настає у великих акціонерів.

Оскільки формування та розподіл прибутку є, по суті, завершальною стадією обороту капіталу, дивідендну політику вважатимуться одним із найважливіших інструментів управління акціонерним капіталом. Дійсно, як буде показано при подальшому розгляді, визначення величини та частоти виплат дивідендів передбачає вилучення грошей з обігу, що сприяє зміні величини самого акціонерного капіталу. Тому дивідендна політика займатиме помітне місце під час розгляду проблем управління акціонерним капіталом.

Чому ж дивідендна політика має таке велике значення? Справа в тому, що виплата дивідендів, як сам факт виплат, так і їх загальна кількість, у розрахунку на акцію та в динаміці відображає розвиток та ситуацію в компанії.

Виплати дивідендів позначаються структурі капіталу: нерозподілений прибуток збільшує співвідношення власного капіталу позикового; фінансування з допомогою нерозподіленого прибутку дешевше, ніж залучення додаткового акціонерного фінансування.

Таким чином, дивідендна політика у загальноекономічному сенсі визначає специфіку відтворювальних процесів компанії та впливає на ефективність управління акціонерним капіталом. Але, крім цього, вона відображає специфіку підходів до відносин з інвесторами в компанії, специфіку корпоративного управління та довгострокові цілі.

Резервний капітал акціонерного товариства

Складовою капіталу є резерви підприємства, необхідні покриття непередбачених витрат у зв'язку з можливим виникненням кризового стану. Відомо, що будь-якого господарського рішення пов'язані з більшим чи меншим ризиком, тобто. із можливими втратами від здійснених дій. Ці втрати можуть бути спричинені як об'єктивними, і суб'єктивними чинниками.

Щоб забезпечити стабільність господарського розвитку, підприємство має частину одержаних результатів відкладати у резерв. У активі балансу ці зарезервовані цінності перебувають у поточному обороті, але у пасиві це кредитове сальдо рахунки 82 «Резервний капітал», тобто. частина капіталу, яка як би недоторканна, не може бути знижена, - це і є резерв або резервний капітал.

У цілому нині можна сказати, що резервний капітал - це частина підлягає розподілу прибутку підприємства, можливі варіанти розподілу якого обмежені, з дії норм закону чи волевиявлення власників, тобто. накладення певного законом чи власниками організації обмеження варіанти використання прибутку, формує резерв.

Відрахування в резервний капітал із прибутку відображаються за кредитом рахунка 82 «Резервний капітал», а використання коштів резервного капіталу враховується за дебетом цього рахунку в кореспонденції з рахунком 84 «Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)».

Слід звернути особливу увагу порядок використання коштів резервного капіталу: часто пропонується використовувати резервний капітал на погашення облігацій і викупу акцій. Але з погляду логіки бухгалтерського обліку подібні дії неможливі, незважаючи на кореспонденції, що пропонуються в методичних документах. Збитки від проведення таких операцій слід відбивати на рахунках фінансового результату, а потім покривати за рахунок резервного капіталу.

Крім іншого, резервний капітал підприємства може становити солідну суму за кредитом рахунка 82 «Резервний капітал», а фактично відсутні кошти на рахунках у банках або в касі, про погашення облігацій або викуп власних акцій не може бути й мови.

Відповідно до п. 1 ст. 35 Закону РФ «Про акціонерні товариства», розмір створюваного в акціонерному товаристві резервного капіталу визначається статутом товариства. Причому мінімальний розмір має становити не менше ніж 5% від обсягу його статутного капіталу. Крім того, нормою цього ж Закону встановлюється правило про обсяг відрахувань до резервного капіталу акціонерного товариства. Відповідно до п. 1 ст. 35 Закону резервний капітал товариства формується шляхом обов'язкових щорічних відрахувань до досягнення ним розміру, встановленого статутом товариства. Розмір щорічних відрахувань передбачається статутом товариства, але не може бути меншим за 5% від чистого прибутку до досягнення розміру, встановленого статутом товариства. Спеціальним становищем ст. 35 Закону РФ «Про акціонерні товариства» визначається, що резервний капітал товариства призначений для покриття його збитків, а також для погашення облігацій товариства та викупу його акцій у разі відсутності інших коштів. Резервний капітал не може бути використаний для інших цілей.

Більшість організацій не повинні формувати резервний капітал, але вони можуть це робити відповідно до установчих документів або облікової політики. Так, у ст. 30 Закону «Про товариства з обмеженою відповідальністю» № 14-ФЗ говориться, що у товариствах з обмеженою відповідальністю може створюватися резервний капітал у порядку та розмірах, передбачених статутом товариства.

Ціна акціонерного капіталу

Ціна акціонерного капіталу як джерела фінансування інвестиційної діяльності, дорівнює рівню дивідендів, що виплачуються за привілейованими та звичайними акціями, розрахованого за середньою арифметичною зваженою.

Ціна акціонерного капіталу у своїй або змінюється, або зростає, але незначно. Оскільки кредитори поки що не збільшують ціну позикових коштів, то середньозважена вартість капіталу зменшується.

Ціну акціонерного капіталу, представленого звичайними акціями, не можна визначити точно, оскільки розмір дивідендів із них заздалегідь не відомий залежить від результатів роботи підприємства. Ціна цього джерела приймається рівною необхідної нормі прибутку інвестора на звичайну акцію.

У результаті ціна акціонерного капіталу збільшується з меншою швидкістю, ніж за відсутності оподаткування, тому зростання частки позикових коштів у структурі капіталу призводить до зниження вартості залученого капіталу та збільшує вартість фірми з підвищенням рівня фінансового левериджу.

Для акціонерного товариства вартість акціонерного капіталу визначається співвідношенням звичайних і привілейованих акцій.

Тому ціною цього джерела є ціна акціонерного капіталу підприємства, яку розраховують вищезазначеними методами.

Всі ці ризики знаходять свій відбиток як у ціні акціонерного капіталу, і у ціні позикового капіталу.

За відсутності податків ціна нерозподіленого прибутку поточного року повинна дорівнювати ціні акціонерного капіталу, оскільки утримані прибутки могли б бути виплачені акціонерам у вигляді дивідендів та вкладені ними в акції підприємства, аналогічного даному. Тому, використовуючи ці гроші, підприємство має забезпечити акціонерам майбутні доходи, не менші за ті, які вони могли б отримати самі від додаткових дивідендів.

Таким чином, подібне прискорення розміщення акцій пов'язане зі зниженням емісійного доходу, що збільшує ціну акціонерного капіталу. Розрізняють два різновиди капітального фінансування, яким відповідають два види акцій: прості акції та привілейовані акції.

З іншого боку, акціонерам вигідно використання підприємством позикового капіталу, оскільки його ціна зазвичай менша за ціну акціонерного капіталу. Весь додатковий прибуток посідає акціонерний капітал.

Крім конкретних котирувань, тобто курсів акцій, що купуються та продаються на фондових біржах, відносним показником ціни акціонерного капіталу є спеціально розраховані індекси. Найчастіше вживаний індекс - індекс Доу-Джонса, що визначається на основі даних про ціни акцій 30 найбільших промислових компаній США.

Будь-які переваги для акціонерів, пов'язані з використанням позикових коштів, компенсуються зростанням ціни акціонерного капіталу. При цьому зростання ціни акціонерного капіталу не пов'язане зі зниженням надійності вкладень акціонерів.

Ціну власного капіталу знаходять набагато складнішими методами. Так, ціну акціонерного капіталу розглядають зазвичай з позицій втраченої вигоди: купуючи акції, їх власник вкладає свої кошти саме в підприємство, що їх емітувало, оскільки розраховує в майбутньому на доходи у вигляді дивідендів або на зростання вартості акцій, що компенсує його ризик.

Після деякого оптимального значення частки боргу (d3) акціонери беруть до уваги ризик позикового фінансування. При подальшому збільшенні d3 ціна акціонерного капіталу починає зростати, компенсуючи вигоди, пов'язані з використанням щодо дешевого боргу. Середньозважена ціна капіталу при цьому деякий час може залишатися постійною, а потім починає зростати. Отже, оптимальне значення d3 може бути єдиним, а представляти деякий діапазон значень. У діапазоні оптимальних значень структури капіталу (від d3 до d3) середня вартість капіталу мінімальна, а вартість підприємства максимальна. Підприємства повинні прагнути знайти цю ділянку оптимальних значень d3 та намагатися зберегти це становище, фінансуючи інвестиції рівними частками власного та позикового капіталу. Оптимальне значення структури капіталу конкретного підприємства залежить від рівнів його галузевого та виробничого ризиків.

Тип фінансової стійкості підприємства та ступінь його платоспроможності впливають на оцінку підприємства акціонерами та кредиторами. Відхилення відповідних характеристик від нормальних значеньу бік зменшення підвищує фінансовий ризик та відповідно підвищує ціну акціонерного капіталу та ставку запозичення за кредитними ресурсами.

Ринковий ризик, нагадаємо, представляє порівняльну оцінкута вимірюється (3-коефіцієнтом. Хамада об'єднав модель оцінки прибутковості (САРМ) з моделлю Модільяні-Міллера з урахуванням податків та вивів формулу для визначення ціни акціонерного капіталу фінансово залежного підприємства.

Агентські витрати є витрати на забезпечення управління підприємством і контролю над його ефективністю. Крім того, існують протиріччя між інтересами акціонерів та власниками облігацій, які можуть накласти певні обмеження на керуючих, що призведе до додаткових витрат на контроль за їх дотриманням. В результаті збільшиться ціна позикового капіталу та зменшиться ціна акціонерного капіталу, що знизить ефективність залучення позикових коштів. Оцінка агентських витрат досить складна і страждає на певний суб'єктивізм, проте їх необхідно враховувати при визначенні ціни капіталу.

Останній термін, як правило, використовується щодо акціонерного чи позикового капіталу. Зокрема, можна говорити про дві оцінки цих джерел: обліковий та ринковий; саме остання має важливе значення у теорії структури капіталу. Так, ринкова оцінка акціонерного капіталу (value of a firm s common stock) може бути знайдена як вартість безстрокового ануїтету, що є потік дивідендів і дисконтованого за ціною акціонерного капіталу фірми.

Основні теоретичні розробки в рамках цієї теорії були виконані Франко Модільяні та Мертоном Міллером у 1961 р. Вони висунули ідею про існування так званого ефекту клієнтури (Clientele Effect), згідно з якою акціонери більшою мірою воліють стабільність дивідендної політики, ніж отримання якихось екстраординарних доходів . Крім того, Модільяні та Міллер вважають, що дисконтована ціна звичайних акцій після фінансування за рахунок прибутку всіх прийнятних проектів плюс отримані за залишковим принципом дивіденди в сумі еквівалентні ціні акцій до розподілу прибутку. Іншими словами, сума виплачених дивідендів приблизно дорівнює витратам, які в цьому випадку необхідно понести для пошуку додаткових джерел фінансування. Проте Модільяні та Міллер все ж таки визнають певний вплив дивідендної політики на ціну акціонерного капіталу, але пояснюють його не власне впливом величини дивідендів, а інформаційним ефектом - інформація про дивіденди, зокрема про їх зростання, провокує акціонерів на підвищення ціни акцій. Основний висновок цих вчених – дивідендна політика не потрібна.

Види акціонерного капіталу

Види акціонерного капіталу:

Основний капітал – це частина капіталу, яку можуть використовувати у виробництві, та який переносить свою вартість на новий виготовлений продукт частинами, його вартість прописана у Статуті підприємства;
підписний капітал – це акції, які товариство акціонерів випустило у встановлений термін та на придбання яких погодилися та підписалися інвестори;
сплачений капітал – це певна частина статутного капіталу, яка є вартістю сплачених акцій загалом.

Капітал акціонерний можна розглядати із двох сторін:

1. капітал для виробництва – будівлі виробництва, техніка, знаряддя праці;
2. цінні папери – акції та облігації підприємства, які є підтвердженням наявності коштів акціонера.

Відповідно до закону капітал акціонерного товариства складається із суми номінальних вартостей акцій товариства, які були куплені акціонерами.

У законодавстві Росії зазначено, що номінальна вартість акцій акціонерів, що випускаються цим самим акціонерним товариством, має бути тотожною правам, які отримує підприємець, володіючи цими акціями. Ця рівність у законі прописана з ініціативи представників фондового ринку, яким набагато вигідніше встановити єдину ринкову ціну, ніж перебування звичайних акцій в один і той же час на ринку, які відрізняються один від одного характеристикою.

Для того щоб акціонерне товариство було цілком конкурентоспроможним і могло гарантувати, а також відстоювати інтереси кредиторів, за допомогою статутного капіталу визначається мінімальний розмір, який акціонерне товариство має мати у своїй діяльності.

Для формування капіталу акціонерів використовують два способи:

1. одноразове заснування – для безпроблемного проходження реєстрації дане підприємствоповинен мати у своєму розпорядженні статутний капітал, що відповідає законодавству;
2. послідовне засновництво – немає законодавчо встановлених рамок і вимог до розмірів статутного капіталу тоді, коли підприємство проходить процес регистрации.

У Росії її створено найефективніша і жорстока форма становлення капіталу акціонерів (Закон РФ «Про акціонерні товариства»). Відповідно до цієї формі товариство акціонерів може розпочати свою діяльність лише у тому випадку, якщо на момент реєстрації володіє мінімальним статутним капіталом.

Акціонерне товариство саме встановлює мінімальний розмір капіталу, спираючись на законодавство, для того, щоб встановлений мінімальний розмір не був нижчим від рівня прописаного в законі. А сам мінімальний розмір фінансового становища кожного акціонерного товариства має значення. Таким чином, мінімальний розмір капіталу для відкритого акціонерного товариства дорівнює тисячі мінімальних заробітних плат, а для закритого акціонерного товариства сто мінімальних заробітних плат.

Статутний капітал акціонерного товариства дорівнює номінальній вартості акцій, якими володіють акціонери. Однак, якщо потрібно буде збільшення статутного капіталу, буде потрібно рішення загальні збори акціонерного товариства для додаткового випуску акцій. Оскільки збори акціонерів не встановленого графіка потребує додаткової витрати часу і коштів, акціонери збираються раз на рік заздалегідь припускаючи, що потрібно приймати рішення щодо збільшення капіталу акціонерів однією чи кілька разів для переведення валюти на акції. Якщо ж рішення потрібно ухвалити в межах, зазначених у Статуті підприємства, то його можна ухвалити без скликання зборів акціонерів, спираючись на рішення ради директорів акціонерного товариства.

Акції стосовно встановленого капіталу бувають кількох видів:

Розміщені акції – це акції, що випускаються акціонерним товариством та купуються його ж акціонерами. За допомогою їхньої номінальної вартості формується акціонерний капітал товариства;
оголошені акції - ці акції акціонерне товариство може розміщувати до вже розміщених акцій. Їх номінальна вартість є вже встановлені у статуті підприємства рамки цілком можливого збільшення акціонерного капіталу;
додаткові акції – це частина акцій, які прийнято розміщувати над ринком. Частина номінальної вартості акцій, за допомогою яких зростає статутний капітал внаслідок випуску та становлення нових акцій.

Структура акціонерного капіталу може бути різною, оскільки акціонерне товариство може випускати всі можливі види акцій.

Статутний капітал акціонерних банків

Комерційний банк, створений у вигляді акціонерного товариства (відкритого чи закритого типу), формує свій статутний капітал з номінальної вартості акцій, придбаних акціонерами.

При випуску акцій кредитні організації керуються Законом РФ № 208-ФЗ «Про акціонерні товариства* та інструкцією ЦБ РФ № 5 «Про правила випуску та реєстрації цінних паперів кредитними організаціями на території Російської Федерації» (зі змінами та доповненнями).

Акція - це емісійний цінний папір, що закріплює право її власника частку у власні кошти банку, отримання прибутку як дивідендів і, зазвичай, участь у управлінні банком. Акція є безстроковим цінним папером, тобто. звертається протягом усього часу, поки існує банк, що її випустив. Комерційні банки можуть випускати акції іменні (документарні та бездокументарні) та на пред'явника (тільки документарні). При документарній формі випуску один сертифікат може засвідчувати право на один, кілька або всі цінні папери з одним державним реєстраційним номером. Випуск акцій на пред'явника дозволяється у певному співвідношенні до величини сплаченого статутного капіталу відповідно до нормативу, встановленого Федеральною комісією з ринку цінних паперів Росії.

Акції, що випускаються, можуть бути звичайними і привілейованими. Звичайна акція дає її власнику всі перелічені вище права. Ці акції незалежно від порядкового номера та часу випуску повинні мати однакову номінальну вартість (у рублях) та надавати їх власникам однакові права.

Поряд із випуском звичайних акцій акціонерні банки мають право розмішати привілейовані акції, причому їхня частка не повинна перевищувати 25% загального обсягу статутного капіталу. Можливий випуск різних типів цих акцій. Привілейовані акції одного типу повинні мати однакову номінальну вартість та надавати їх власникам однакові права. Привілейовані акції зазвичай не надають своїм власникам право брати участь у голосуванні на зборах акціонерів (крім питань, що стосуються майнових інтересів власників цих акцій, реорганізації та ліквідації банку). Якщо привілейована акція наділяється правом голосу, це має бути закріплено у статуті банку. За російським законодавством можуть випускатися привілейовані акції, розмір дивіденду за якими визначено, так і не визначено. В останньому випадку величина дивіденду за акціями не може бути меншою за дивіденд за звичайними акціями. Дивіденди, розмір яких визначено, повинні виплачуватись обов'язково, принаймні, частково. Зважаючи на цю обставину, привілейовані акції відсутні у першому випуску, оскільки банк у перші роки може не забезпечити обов'язкової виплати відсотків. Емісія акцій включає такі етапи: Ухвалення рішення про випуск. Підготовка проспекту емісії. Реєстрація випуску цінних паперів та проспекту емісії. Розкриття інформації, що міститься у реєстраційних документах. Виготовлення сертифікатів акцій. Розміщення цінних паперів. Реєстрація підсумків випуску. Публікація підсумків випуску!

Розглянемо ці етапи.

Перший етап. Рішення про випуск цінних паперів приймається тим органом управління банку, який має відповідні повноваження згідно з чинним законодавством та статутними документами банку. Збори акціонерів банку можуть уповноважити раду (директорів) банку у проміжку між річними зборами акціонерів приймати рішення про періоди випуску акцій та їх обсяги з визначенням максимального приросту статутного капіталу.

Емісія акцій здійснюється банками:

Під час створення банку; при реорганізації банку (злиття, поділ, виділення або перетворення з пайового в акціонерний);
- зі збільшенням статутного капіталу.

Другий етап. Проспект емісії готується правлінням банку. У ньому містяться дані про банк, його фінансове становище, види цінних паперів, що випускаються, умови і порядок поширення, отримання доходів за цінними паперами. Проспект емісії засвідчується аудиторською організацією під час випуску акцій, пов'язаних із збільшенням статутного капіталу, при перетворенні банку з пайового на акціонерний, при реорганізації акціонерного банку шляхом злиття, поділу, виділення. Проспект емісії обов'язково готується під час виконання хоча б однієї з таких умов: якщо загальний обсяг емісії перевищує 50 тис. мінімальних розмірів оплати праці; розміщення акцій передбачається серед необмеженого кола осіб чи заздалегідь відомого кола осіб, кількість яких перевищує 500 осіб.

Якщо таких умов не досягається, то проспект емісії не готується і тоді з процедури емісії випадають два етапи, пов'язані з цим документом.

Третій етап. Усі випуски цінних паперів банками незалежно від обсягу та кількості інвесторів підлягають обов'язковій державній реєстрації. Реєстрація може бути здійснена або у Департаменті ліцензування діяльності кредитних організацій та аудиторських фірм Банку Росії, або у його територіальних установах. У Департаменті ліцензування реєструються всі випуски акцій банків із статутним капіталом 400 млн. руб. і більше або з часткою іноземної участі (у тому числі фізичних та юридичних осіб із країн СНД) понад 50%; випуски облігацій у сумі 100 млн. крб. і вище; випуски конвертованих цінних паперів; випуски цінних паперів, виділені на розміщення поза РФ, дозволені Федеральної комісією з ринку цінних паперів РФ; випуски цінних паперів під час реорганізації банків. Інші випуски цінних паперів реєструються у територіальних установах Банку Росії. У необхідних випадках Департамент ліцензування може передавати свої повноваження щодо реєстрації випусків цінних паперів територіальним установам Банку Росії, і навіть приймати він їх повноваження щодо реєстрації будь-яких випусків цінних паперів комерційних банків.

Для реєстрації випуску цінних паперів банк-емітент надає необхідний пакет документів:

Заява на реєстрацію;
- Витяг з протоколу зборів акціонерів з рішенням про випуск;
- проспект емісії (якщо вона складається);
- Опис (зразок) сертифіката (при документарній формі випуску);
- Документ, що підтверджує узгодження випуску акцій з Міністерством з антимонопольної політики та підтримки підприємництва РФ або з його територіальним органом (при створенні банку та зміні його статутного капіталу);
- Копію платіжного доручення про сплату податку на операції з пінними паперами (при повторних випусках) та інші документи.

Реєструючий орган обов'язково повинен дати згоду для діючих комерційних банків закритого типу і при створенні відкритого акціонерного банку на придбання акціонером або групою акціонерів, пов'язаних між собою угодою, які є дочірніми або залежними один до одного, більше 20% акцій (з урахуванням розміщених) або А реєструючий орган повинен бути повідомлений про придбання у таких випадках 5% акцій.

Надані банком документи розглядаються реєструючими органами протягом місяця з дня надходження на предмет відповідності чинному законодавству, банківським правилам та інструкціям. Під час реєстрації цінних паперів цьому випуску надається державний реєстраційний номер.

Зареєстровані документи та лист про реєстрацію видаються банку-емітенту. Одночасно банку передається листа на адресу РКЦ ЦБ РФ за місцем ведення головного кореспондентського рахунку про відкриття йому накопичувального рахунку для збору коштів, що надходять на оплату цінних паперів.

Відкриття накопичувального рахунки зі збору коштів на оплату реалізовані акції зумовлено тим, що покупці акцій досі закінчення випуску є повноправними акціонерами. Якщо випуск акцій та їх розміщення з якихось причин будуть визнані такими, що не відбулися, то кошти, внесені в сплату за акції, повинні бути повернуті назад у повному розмірі.

Державна реєстрація випусків цінних паперів, проспектів емісій, аудиторські перевірки мають на меті підвищення відповідальності банків-емітентів перед покупцями акцій, зміцнення довіри до них інвесторів, створення нормальних умов для вторинного обігу цінних паперів на ринку.

Четвертий етап. У разі відкритої (публічної) емісії банк-емітент зобов'язаний опублікувати інформацію, що міститься у проспекті емісії, у періодичному виданні з тиражем не менше 50 тис. примірників. Публікацію слід здійснити протягом місяця з дня державної реєстрації.

Інформація у пресі повинна містити:

Найменування банку-емітента;
- загальний обсяг емісії цінних паперів із зазначенням їх видів, категорій, форм розміщення;
- Терміни розміщення;
- коло потенційних покупців»;
- місце придбання цінних паперів покупцями;
- Розмір зареєстрованого статутного капіталу;
- Іншу інформацію, що не суперечить чинному законодавству.

Інформація про ціну розміщення цінних паперів може розкриватися день початку їх розміщення. При відкритій емісії розкриття інформації має здійснюватися також у мережі Інтернет.

Розкриття інформації здійснюється згідно з Положенням ЦБ РФ № 43-П «Про розкриття інформації Банком Росії та кредитними організаціями – учасниками фінансових ринків». Наразі розкриття інформації здійснюється емітентами в Інтернеті на сайті АЗІПД (Асоціація захисту інвестиційних прав інвесторів) з направленням повідомлення про розкриття інформації до реєструючого органу. П'ятий етап. Після державної реєстрації речових банк виготовляє бланки сертифікатів акцій при документарної формі випуску їхньої подальшої реалізації.

Шостий етап. Розміщення цінних паперів - це відчуження першим власникам шляхом цивільно-правових угод. Розміщення акцій проводиться шляхом відкритої та закритої підписки залежно від виду акціонерного банку та характеру емісії.

Кредитні організації, створені у вигляді відкритого акціонерного товариства, вправі проводити розміщення акцій шляхом як відкритої, і закритої передплати. Рішення про розміщення акцій за допомогою закритої підписки приймається лише загальними зборами акціонерів (двома третинами голосів або більше). Кредитна організація, створена у вигляді закритого акціонерного товариства, немає права проводити розміщення акцій у вигляді відкритої підписки чи інакше пропонувати їх задля придбання необмеженому колу осіб.

При створенні акціонерного банку (як закритого, так і відкритого типу) або його реорганізації з пайового до акціонерного відбувається закритий розподіл усіх акцій серед засновників за номінальною вартістю. Порядок випуску акцій та їх конвертації при злитті, розподілі та виділенні визначається радою директорів (наглядовою радою) кредитної організації, що реорганізується, і затверджується загальними зборами акціонерів.

Збільшення статутного капіталу провадиться за рахунок додаткового випуску акцій і лише після повної оплати всіх раніше випущених акцій. Додаткове розміщення акцій проводиться серед засновників та інших інвесторів - фізичних осіб, які купують цінні папери від свого імені та власним коштом. Продаж акцій при первинному розміщенні стороннім інвесторам вище за номінальну вартість дозволяє сформувати емісійний дохід банку.

Збільшення статутного капіталу може здійснюватися шляхом його капіталізації, тобто. за рахунок власних коштів. Це збільшення береться до уваги джерел капіталу після реєстрації в установленому порядку зазначеного збільшення.

На капіталізацію можуть бути спрямовані:

Кошти резервного фонду, що перевищують 15% фактично сплаченого статутного капіталу;
- залишки фондів економічного стимулювання (спеціального призначення та накопичення) за підсумками року;
- кошти, отримані від продажу акцій їх першим власникам за ціною, вищою від номіналу (емісійний дохід);
- дивіденди нараховані, але не виплачені акціонерам банку (за згодою акціонерів та після утримання та перерахування банком податків з них);
- Засоби переоцінки основних засобів, проведеної за рішенням Уряду РФ;
- Нерозподілений прибуток минулих років.

Збільшення статутного капіталу за рахунок капіталізації має розподілятися між засновниками на підставі рішення загальних зборів акціонерів через розміщення акцій за номінальною вартістю.

В оплату акцій можуть прийматися: готівкові та безготівкові кошти в рублях; готівкові та безготівкові кошти в іноземній валюті фізичних осіб та безготівкова іноземна валюта юридичних осіб; банківські будівлі та інше майно у негрошової формі. Граничний розмір майна у вигляді банківських будівель у статутному капіталі банку не повинен перевищувати 20%; інше майно у негрошової формі. Склад негрошових коштів, що вносяться в оплату акцій, та їх розмір (крім банківських будівель) визначаються Радою директорів Банку Росії відповідно до вказівки ЦБ РФ № 474-У «Про формування статутного капіталу кредитної організації негрошовими коштами»; облігації федеральної позики з постійним купонним доходом Граничний розмір оплати акцій облігаціями - трохи більше 25% від статутного капіталу банку (вказівка ​​ЦБ РФ № 571-У).

Розміщення акцій може відбуватися шляхом заміни:

На раніше випущені конвертовані облігації раніше:
- випущених акцій меншої номінальної вартості на нововипущені акції збільшеної номінальної вартості (консолідація);
- раніше випущених акцій більшої номінальної вартості на акції, що випускаються, меншим номіналом (дроблення).

При останніх двох замінах банк анулює акції з попередньою номінальною вартістю та видає акціонерам акції з новою номінальною вартістю.

Кількість реалізованих акцій не повинна перевищувати їх кількість, зазначену в реєстраційних документах. Протягом терміну розміщення банк може реалізувати меншу кількість акцій. Однак оплата акцій першого випуску має бути повною.

Крім обсягу реалізації акцій інструкцією ЦБ РФ № 8 визначено терміни оплати акцій:

Першого випуску – протягом місяця з моменту реєстрації;
- наступних випусків - протягом терміну, визначеного відповідно до рішення про їх розміщення, але не пізніше одного року з моменту їх розміщення (придбання).

При розстрочення платежу у банків розрізняють формований та сплачений статутний капітал.

Сьомий етап. Після завершення процесу реалізації акцій банк-емітент не пізніше ніж через 30 днів складає звіт про підсумки випуску та подає його до реєструючого органу. Останній протягом двох тижнів розглядає звіт та реєструє його (за відсутності претензій). Банку-емітенту видається лист про реєстрацію із підтвердженням державного реєстраційного номера випуску акцій. Одночасно реєструючий орган дозволяє банку-емітенту використовувати кошти накопичувального рахунки обороті через перерахування їх у загальний кореспондентський рахунок.

Восьмий етап. Підсумки випуску акцій банк-емітент має опублікувати у тому самому друкованому виданні, де було повідомлення про випуск. Комерційні банки можуть фінансувати свою діяльність за рахунок випуску та розміщення облігацій. Облігація є терміновим борговим папером, що засвідчує відносини позики між її власником та емітентом. Отже, облігації емітуються з формування залучених ресурсів. Облігації бувають конвертованими та неконвертованими. Облігації, що конвертуються, дають право власнику обміняти їх на акції того ж емітента. Конвертація дозволяє банку формувати власні ресурси. Облігації обміну, що не конвертуються, не підлягають і повинні погашатися через певний час або достроково.

Акціонерні банки можуть зменшити розмір свого статутного капіталу або шляхом викупу власних акцій на вторинному ринку з їх подальшим анулюванням або зменшення номінальної вартості акцій. В останньому випадку банк-емітент має зареєструвати та розмістити випуск акцій із зменшеною номінальною вартістю. Акції з попередньою номінальною вартістю обмінюються на акції зі зменшеною номінальною вартістю та після реєстрації підсумків випуску анулюються. Рішення про зменшення статутного капіталу банку приймається загальними зборами акціонерів.

Якщо комерційний банк створюється як товариства з обмеженою відповідальністю, то статутний капітал такого банку формується із внесків його засновників. Збільшення статутного капіталу пайового банку відбувається за рахунок додаткових внесків засновників, прийому нових учасників (за згодою більшості учасників банку) або за рахунок капіталізації.

Частина 7. Проміжний тест

1. Використовуючи бухгалтерське рівняння, заповніть пропущені місця у наступній таблиці:

2. Дайте коротке пояснення наступним принципам обліку. Проілюструйте вашу відповідь прикладами.

- Принцип самостійно господарюючого суб'єкта

– Принцип суттєвості

- Принцип обачності

3. Фірма "Робінсон Спортс" виробляє повний набір спортивного обладнання. 1 травня фірма отримала замовлення від компанії K. Гаттинг і Син», адреса: 14 Мідл роуд, Факенхам, на наступні товари:

Фірма надає торгову знижку 25% від звичайної ціни на роздрібний продаж, ПДВ – 17.5%.

Потрібно:

Підготуйте кредитове авізо, яке було б спрямоване фірмою «Робінсон», коли 5 травня компанія «K.Гаттінг і Син» повернула 3 пари крикетних щитків, 1 тренувальний костюм та 2 ракетки для настільного тенісу як неякісний товар.

Розрахуйте прибуток, який «K. Гаттінг і Син» отримала б, якби всі кондиційні товари з вищезгаданого замовлення були продані за рекомендованою ціною роздрібного продажу. Покажіть ваші розрахунки за кожною статтею.

4. Поясніть такі терміни:

- Рахунок-фактура

- Кредитне авізо

- Торгова знижка

– Знижка за оплату готівкою

Частина 8. Відповіді на проміжний тест

Розділ 2

Частина 1
Ведення бухгалтерського обліку, Комерційні організації

Бухгалтерський облік- Виявлення фактів господарської діяльності, реєстрація та подання інформації про них зацікавленим користувачам.

На першому етапі бухгалтерського обліку (тобто на етапі виявлення) провадиться збір інформації про факти, що дозволяють отримати достовірне уявлення про господарську діяльність тієї чи іншої комерційної організації.

Реєстрація– упорядковане та систематизоване відображення фактів господарської діяльності у хронологічному порядку.

Поданняінформації про факти господарської діяльності здійснюється шляхом складання та розповсюдження фінансової звітності.

Бухгалтерський облік складається з наступних етапів:

Виявлення > Реєстрація > Подання інформації

внутрішніми користувачамибухгалтерської інформації є керівники, які здійснюють планування, організацію та оперативне управління діяльністю підприємства. До них відносяться керівники маркетингу, керівники служб внутрішнього контролю, посадові особи підприємства (див. Ілюстрацію 1.1).

До числа зовнішніх користувачіввходять інвестори, кредитори, податкові органи, регулюючі органи, профспілки, покупці та замовники, а також органи державного планування.

Термін «рахівництво»не є синонімом поняття «бухгалтерський облік». Під рахівництвом мається на увазі виключно реєстрація фактів господарської діяльності, тоді як бухгалтерський облік також передбачає їх виявлення, оцінку та подання відповідної інформації. Таким чином, рахівництво є лише частиною бухгалтерського обліку.

Комерційні організації

Існують різні види комерційних організацій:

– Одноосібне володіння – підприємство, активи якого належать одному власнику.

– Товариство (партнерство) – підприємство, активи якого належать двом та більше власникам-партнерам.

– Акціонерне товариство – підприємство, яке є окремою юридичною особою, діяльність якої регулюється законом про акціонерні товариства, власність якого поділена на певну кількість акцій.

– Інші організації, такі як організації, які здійснюють діяльність із довірчого управління майном, спільні підприємства, консорціуми тощо.

Балансове рівняння

Основне балансове рівняння:

Активи = Зобов'язання + Акціонерний капітал

Основне балансове рівняння застосовується до всіх суб'єктів господарювання незалежно від розміру, виду діяльності та організаційно-правової форми (див. Ілюстрацію 1.2).

Компонентами основного балансового рівняння є:

Активи– ресурси, контрольовані компанією, яких компанія очікує отримання економічної вигоди у майбутньому.

Зобов'язання- поточна заборгованість компанії, погашення якої призведе до відтоку з компанії ресурсів, що містять економічну вигоду.

Акціонерний капітал- Частка в активах компанії, що залишається після відрахування всіх її зобов'язань.

Акціонерний капітал включає такі складові:

Випущений капітал, що складається з акцій, розміщених в обмін на кошти, внесені акціонерами, та резервів, що представляють коригування, що забезпечують підтримку капіталу (як, наприклад, коригування капіталу внаслідок переоцінки активів та зобов'язань).

Нерозподілений прибуток, Яка визначається як різницю між доходами і витратами, що використовується для виплати дивідендів і формування резервів, що є цільовим розподілом цього прибутку.

Доходиє загальний приріст акціонерного капіталу результаті здійснення господарську діяльність із єдиною метою отримання прибутку. Дане поняття включає як виторг, що виникає в ході звичайної діяльності компанії (від продажів, винагород, відсотків тощо), так і інші прибутки, які також підпадають під визначення доходів і можуть виникнути під час нормальної діяльності підприємства.

Витратиє як витрати, пов'язані зі споживанням активів або вичерпанням ресурсів, що виникають у ході звичайної діяльності компанії, так і інші зменшення економічних вигод (збитки), які під визначення витрат, які можуть виникнути під час нормальної діяльності підприємства.

Різниця між доходами та витратами призводить до отримання чистого прибуткуабо чистих збитків:

Виручка/Доходи > Витрати/Збитки = Чистий прибуток

Виручка/Доходи< Расходы/Убытки = Чистый убыток

Господарські операції

Кожну операцію можна проаналізувати з погляду її впливу компоненти основного балансового рівняння. Крім того, в процесі аналізу слід виявити показники, які стосуються операції, та величину зміни кожного показника (див. Ілюстрацію 1.3).

Кожна господарська операція має подвійний вплив на рівняння. Наприклад, приріст вартості окремо взятого активу має супроводжуватися відповідним:

- Зменшенням вартості іншого активу, або

- Збільшенням зобов'язання, або

- Збільшенням акціонерного капіталу.

Рахунок– це одиниця, яка використовується у бухгалтерському обліку для реєстрації приросту та зменшення окремо взятої статті активів, зобов'язань або акціонерного капіталу.

У найпростішій формі рахунок можна подати так: (а) назва рахунку, (б) ліва сторона або дебет і (в) права сторона або кредит. За своїм зображенням така форма нагадує букву «Т», тому вона отримала назву « Т-рахунок».

Ілюстрація 1.3

А. Приклади господарських операцій.

ЗВЕДЕНА ТАБЛИЦЯ

ГОСПОДАРСЬКИХ ОПЕРАЦІЙ

ЗА ВЕРЕСЕНЬ 2001 РОКУ

В. Відображення даних обліку у фінансовій звітності.

1. Складіть звіт про прибутки та збитки та звіт про нерозподілений прибуток на підставі даних зведеної таблиці господарських операцій за вересень 2001 року.

Відображення господарських операцій

2. Складіть бухгалтерський баланс, використовуючи сальдо рахунків на кінець місяця із зведеної таблиці господарських операцій.

Дебет та кредит, Реєстрація інформації в обліку

Терміни « дебет» та « кредитвідповідно означають «ліва сторона» і «права сторона».

Запис суми на лівій стороні рахунку називається дебетуваннямрахунки, а на правій стороні – кредитуваннямрахунки.

Коли оборот за дебетом більше, ніж оборот за кредитом, рахунок має дебетове сальдо, а якщо навпаки – кредитове сальдо.

У рамках системи подвійний запискожна господарська операція відбивається в одній і тій же сумі за дебетом одного рахунку за кредитом іншого рахунку. Таким чином, сума всіх записів за дебетом завжди дорівнює сумі всіх записів за кредитом.

Нижче показані правила відображення збільшення та зменшення активіві зобов'язаньпо дебету та кредиту рахунків:

Складові акціонерного капіталу відбиваються на різних рахунках, таких як «Нерозподілений прибуток», «Доходи» та «Витрати» та рахунки, що належать до випущеного капіталу.

Нижче показано правила відображення збільшення та зменшення складових акціонерного капіталу за дебетом та кредитом рахунків:

Основне балансове рівняння у розгорнутому вигляді виглядає так:

Активи = Зобов'язання + Випущений капітал + Нерозподілений прибуток

Нерозподілений прибуток = Доходи - Витрати

ІЛЮСТРАЦІЯ 1.4

ПРАВИЛА ПОДВІЙНОГО ЗАПИСУ

ПРАВИЛА

Основними етапами реєстрації інформації в обліку є:

- Аналіз господарської операції для відображення на рахунках бухгалтерського обліку.

– Запис інформації про операцію у журналі.

Перенесення даних із журналу до відповідних рахунків Головної книги.

ІЛЮСТРАЦІЯ 1.5

Відображення інформації в обліку

ІЛЮСТРАЦІЯ 1.6

АНАЛІЗ ОПЕРАЦІЙ ТА ЇХ РЕЄСТРАЦІЯ В ЖУРНАЛІ

Завдання: проведіть аналіз та реєстрацію в журналі наступних господарських операцій:

ЖУРНАЛ ОБЛІКУ ГОСПОДАРСЬКИХ ОПЕРЦІЙ

Запитання

1. Що є основною ознакою всіх активів?

a. Тривалий термін служби.

b. Висока вартість.

c. Матеріально-речова форма.

d. Майбутні економічні вигоди.

2. Виберіть найточніший опис акціонерного капіталу.

a. Активи = Зобов'язання

b. Зобов'язання + Активи

c. Акціонерний капітал + Активи

d. Активи – Зобов'язання

3. Яке із рівнянь відповідає основному балансовому рівнянню?

a. Активи = Капітал

b. Активи - Зобов'язання = Акціонерний капітал

c. Активи = Зобов'язання + Акціонерний капітал

d. Всі перераховані вище рівняння.

4. Що є зобов'язання компанії?

a. Майбутні економічні вигоди.

b. Поточна заборгованість компанії.

c. Цінності, що використовуються компанією під час діяльності.

d. Усі перелічені вище.

5. Що не включається до зобов'язань компанії?

a. Векселі для оплати.

b. Кредиторська заборгованість.

c. Заборгованість з праці.

d. Грошові кошти.

6. Зобов'язання компанії є заборгованістю перед:

a. дебіторами;

b. благодійними організаціями;

c. кредиторами;

d. андеррайтерами.

7. Акціонерний капітал може бути представлений як:

a. частка в активах, яку претендують кредитори;

b. частка в активах, яку претендують акціонери;

c. частка в активах, яку претендують благодійні організації;

d. частка в активах, яку претендують дебітори.

8. Основне балансове рівняння не може бути подане як:

a. Активи - Зобов'язання = Акціонерний капітал

b. Активи - Акціонерний капітал = Зобов'язання

c. Акціонерний капітал + Зобов'язання = Активи

d. Активи + Зобов'язання = Акціонерний капітал

9. Якщо сума всіх зобов'язань збільшилася на суму $6,000, це означає, що:

a. активи зменшились на $6,000;

b. акціонерний капітал збільшився на $6,000;

c. активи збільшились на $6,000 або акціонерний капітал зменшився на $6,000;

d. активи збільшилися на $3,000 та акціонерний капітал збільшився на $3,000.

10. Погашення дебіторської заборгованості на суму $400 означає:

a. збільшення активів на $400; зменшення активів на $400;

b. збільшення активів на $400; зменшення зобов'язань на $400;

c. зменшення зобов'язань на $400; збільшення акціонерного капіталу на $400;

d. зменшення активів на $400; зменшення зобов'язань на $400.

11. Що є доходи?

a. Вартість активів, спожитих у період.

b. Загальний приріст акціонерного капіталу під час господарську діяльність.

c. Вартість послуг, використаних протягом періоду.

d. Поточні чи очікувані грошові виплати.

12. Чистий прибуток виникає, коли:

a. Активи > Зобов'язання

b. Доходи = Витрати

c. Доходи > Витрати

d. Доходи< Расходы

13. Що відображається у бухгалтерському балансі?

a. Доходи, зобов'язання та акціонерний капітал.

b. Витрати, дивіденди та акціонерний капітал.

c. Доходи, витрати та дивіденди.

d. Активи, зобов'язання та акціонерний капітал.

14. Що показує звіт про прибутки та збитки?

a. Зміни у акціонерному капіталі за певний період.

b. Зміни активів, зобов'язань та акціонерного капіталу за певний період.

c. Активи, зобов'язання та акціонерний капітал станом на звітну дату.

d. Доходи та витрати за певний період.

15. Що означає запис дебету рахунку активів?

a. Помилка.

b. Було зроблено запис за кредитом рахунки зобов'язань.

c. Зменшення активів.

d. Збільшення активів.

16. Яке з рівнянь є розгорнутим варіантом основного балансового рівняння?

a. Активи = Зобов'язання + Випущений капітал – Доходи – Витрати

b. Активи + Витрати = Зобов'язання + Випущений капітал + Доходи

c. Активи - Зобов'язання = Випущений капітал - Доходи - Витрати

d. Активи = Доходи + Витрати – Зобов'язання

17. Яка з наведених нижче характеристик не є якісною характеристикою фінансової звітності?

a. Доречність.

b. Надійність.

c. Консерватизм.

d. Сумісність.

18. Для того, щоб інформація була доречною, вона повинна:

a. мати низьку вартість одержання;

b. допомагати оцінювати минулі, сьогодення та майбутні події, підтверджувати та виправляти минулі оцінки;

c. не представлятися зовнішнім користувачам;

d. використовуватися багатьма фірмами.

19. Інформація не повинна мати суттєвих помилок і вводити в оману для забезпечення:

a. сумісності;

b. достовірності;

c. послідовності;

d. прогнозу.

20. Якщо інформація використовується для прогнозування, це означає, що вона:

a. підтверджена зовнішнім аудитором;

b. підготовлена ​​на щорічній основі;

c. підтверджує чи коригує попередні розрахунки;

d. нейтральна.

21. Інформація є доречною, якщо вона:

a. пройшла аудиторську перевірку;

b. представлена ​​за більш тривалий із двох періодів: операційний цикл або один рік;

c. носить об'єктивний характер;

d. здатна проводити прийняття економічних рішень.

22. Що найвірніше відбиває нижченаведені якісні показники?

23. Припущення про безперервність діяльності передбачає, що компанія:

a. буде ліквідовано у найближчому майбутньому;

b. буде придбано іншою компанією;

c. є підприємством, що динамічно розвивається;

d. діє і буде діяти в найближчому майбутньому, не буде ліквідовано, і масштаби її діяльності не будуть суттєво скорочені.

24. Припущення про безперервність діяльності не застосовується, коли:

a. компанія лише починає свою діяльність;

b. передбачається ліквідація підприємства;

c. справедлива вартість перевищує собівартість;

25. Для визначення суттєвості тієї чи іншої статті звітності бухгалтеру слід порівнювати її з усіма з нижченаведених показників, за винятком:

a. сукупних активів;

b. сукупних зобов'язань;

c. загальної кількості працівників;

d. чистий прибуток.

26. Бухгалтером-початківцем компанії «Діксон» було зроблено бухгалтерські записи по операціях, скоєних за рік, що закінчується 31 грудня 2000 р. Фінансовий контролер поставив під сумнів правильність даних записів. Чистий прибуток за рік, розрахований з урахуванням наведених нижче бухгалтерських записів, склав $250,000.

1. Компанія придбала кошик для сміття вартістю $20.

2. Товарні запаси собівартістю $16,000 мають відновлювальну вартість $22,000.

3. Устаткування придбано на розпродажі внаслідок ліквідації компанії за $12,000, справедлива вартість обладнання становить $20,000.

Завдання

Щодо кожного запису вкажіть принципи або вимоги бухгалтерського обліку, які були порушені, та визначте правильну суму чистого прибутку за 2000 рік.

27. Вкажіть, яка з наведених нижче статей відноситься до активів, зобов'язань або акціонерного капіталу, позначивши кожну статтю відповідним кодом:

28. Сукупні активи "Уайн Компані" на початок року становили $800,000, а сукупні зобов'язання - $300,000. Дайте відповідь на наступні запитання.

(1) Якою є сума акціонерного капіталу на кінець року, якщо протягом року сукупні активи збільшилися на $250,000. а сукупні зобов'язання зменшились на $150,000?

(2) Яка сума сукупних активів на кінець року, якщо протягом року сукупні зобов'язання збільшились на $360,000, а акціонерний капітал зменшився на $130,000?

(3) Яка сума сукупних зобов'язань на кінець року, якщо протягом року сукупні активи зменшилися на $90,000, а акціонерний капітал збільшився на $190,000?

29. Компанія «Жаке Карпет Клінінг» відобразила у балансовому звіті такі статті:

Активи (виключаючи кошти) ……. $150,000

Зобов'язання ……. $90,000

Акціонерний капітал ……. $60,000

Усі активи було продано за кошти.

Завдання

Підготуйте бухгалтерський баланс безпосередньо після продажу активів за кошти для кожного з наступних варіантів:

31. Заповніть пропуски в наступних балансових рівняннях.

32. Проведіть аналіз нижченаведених операцій, здійснених акціонерним товариством, та заповніть таблицю, використовуючи знак «+» для вказівки збільшення та знак «-» для вказівки зменшення компонентів основного балансового рівняння.

33. Нижче наведено низку операцій, здійснених компанією «Бакстер». Під кожною операцією вкажіть її вплив на активи, зобов'язання та акціонерний капітал.

Наприклад: Відкрито справу. Внесено кошти.

Відповідь: Збільшення активів та збільшення акціонерного капіталу.

Сплачені щомісячні комунальні послуги.

Придбано вітрину за кошти.

Сплачено коштами ремонт системи безпеки.

Виставлено рахунок клієнтам за надані послуги.

Отримано кошти від клієнтів за виставленим рахунком (операція 4).

Оголошено дивіденди власникам звичайних акцій.

Виплачено дивіденди власникам звичайних акцій.

Сплачено щорічну оренду.

Отримано кошти від покупців за надані послуги.

34. Складіть звіт про прибутки та збитки, звіт про нерозподілений прибуток та бухгалтерський баланс компанії «Бен Грей» на основі даних, наведених нижче за вересень 2000 року.

(3) Акціонерний капітал – звичайні акції, нерозподілений прибуток

(a) $252,000 ($350,000 – $98,000 = $252,000)

(b) $95,000 ($178,000 – $83,000 = $95,000)

(c) $452,000 ($202,000 + $250,000 = $452,000)

32. (10 хв.)

Зменшення активів та зменшення акціонерного капіталу. Активи не змінюються. Зменшення активів та зменшення акціонерного капіталу. Збільшення активів та збільшення акціонерного капіталу. Активи не змінюються. Збільшення зобов'язань та зменшення акціонерного капіталу Зменшення активів та зменшення зобов'язань. Збільшення зобов'язань та зменшення акціонерного капіталу. Зменшення активів та зменшення акціонерного капіталу. Збільшення активів та збільшення акціонерного капіталу.

34. (15 хв.)

БЕН ГРЕЙ ДДС

Звіт про прибутки і збитки

За місяць, що закінчується 30 вересня 2000

Виторг від реалізації послуг……….. $25,000

Витрати на заробітну плату……….. $ 10,000

Витрати на стоматологічне обладнання……….. 3,500

Витрати на оренду……….. 2,000

Витрати на комунальні послуги……….. 700

Разом витрат……….. $ 16,200

Чистий прибуток……….. $8,800

БЕН ГРЕЙ ДДС

Звіт про нерозподілений прибуток за місяць,

закінчується 30 вересня 2000 р.

Плюс: Чистий прибуток……….. 8,800

Мінус: Дивіденди 6,000

БЕН ГРЕЙ ДДС

Бухгалтерський баланс

30 вересня 2000 р.

Частина 2 "Бухгалтерський облік за методом нарахування"

Допущення періодичності

Згідно припущення періодичностігосподарську діяльність підприємства можна поділити певні періоди часу. Звітними періодами, зазвичай, є місяць, квартал чи рік. Звітний період тривалістю в один рік називається фінансовим роком.

Принцип визнання доходів

Основне питання, що виникає при обліку доходів, стосується моменту їхнього визнання.

Принцип визнання доходівозначає, що доходи визнаються у тому звітному періоді, в якому вони зароблені.

2.2.1. Структура власного капіталу

Цінні папери призначені для утворення або збільшення власного капіталу компаній,націлених на отримання прибутку, Якою вони потім поділяться з власниками цих паперів, отримали назву капітальних цінних паперів. До них належать акції, облігації, паї кооперативів, інвестиційні сертифікати, заставні листи та їх різновиди.

Ринок капітальних цінних паперів є основою для формування капіталу акціонерного товариства.

Власний капітал акціонерного товариства включає:

– власне акціонерний капітал та резервний капітал, який створюється за рахунок відрахування від прибутку (використовується як резервний фонд) для отримання власного капіталу та для виплати дивідендів у періоди кон'юнктурних спадів.

Цінні папери – це авансована частина власного капіталу підприємства.Авансований капітал має таку структуру:

- Статутний капітал (випущені в обіг акції за номінальною вартістю);

- Сума, отримана акціонерним товариством при реалізації акцій за вартістю, що перевищує номінальну (емісійний дохід);

- Акції, випущені та розподілені між акціонерами в рахунок дивідендів за номінальною вартістю;

– виключається із суми сплаченого капіталу вартість акцій, за якими здійснено підписку, але які повністю не сплачені акціонерами;

– виключається із суми сплаченого капіталу вартість акцій власної емісії, викуплених в акціонерів за вартістю, узгодженою із засновниками.

В основу класифікації авансованої частини власного капіталу (статутний, пайовий, додатково вкладений, неоплачений та вилучений) покладено принцип її відображення на рахунках бухгалтерського обліку та в балансі компанії.

У Великій Британії, як й у більшості розвинених країн, переважають такі організаційно-правові форми компаній, як акціонерні товариства та партнерства. Це свідчить про переважання у власному капіталі частки інвестиційних внесків. Тому часто власний капітал сприймається як запозичений компанією і підлягає поверненню у майбутньому. Джерела освіти коштів діляться дві групи – власний (акціонерний) капітал і позичковий (залучений) капітал. І перший, і другий є зобов'язаннями, боргами акціонерного товариства, бо рано чи пізно одержані кошти доведеться повертати. А авансований капітал, що становить незначну частку у власному капіталі таких фірм, представлений у звітності у досить згорнутому вигляді (переважно як акціонерний та додатковий капітал).

Аналогічно авансований капітал представлений у балансах Франції та Греції (акціонерний капітал та емісійний дохід), Австрії та Швеції (акціонерний капітал), Австралії (оголошений акціонерний капітал та лаж на акції), Чехії (статутний фонд та капітальні фонди, у тому числі емісійне ажіо) , Німеччини (статутний капітал), Росії (статутний капітал та додатковий капітал).

В Естонії авансований капітал поділяється на:

Акціонерний чи пайовий капітал за номінальною вартістю;

Ажіо (завищення/заниження номінальної вартості);

Капітал, переданий за договором дарування;

Власні акції чи власні паї (зменшують суму авансованого капіталу).

Французькі компанії можуть викупити та реалізувати власні акції лише на певних умовах: для передачі працівникам, при зменшенні акціонерного капіталу або з метою регулювання ситуації на ринку, якщо компанія включена до лістингу (у цьому випадку вона може укладати угоди не більше ніж з 10% акцій) . Викуплені власні акції показуються у балансі як актив.

У Бельгії авансована частина власного капіталу представлена:

Акціонерний капітал;

Преміями з акцій (різниця між емісійною ціною та номінальною вартістю, що не підлягає розподілу);

Інвестиційними дотаціями.

Неоплачені суми оголошеного капіталу враховуються Бельгії у складі дебіторську заборгованість.

В Україні, залежно від стадії формування, акціонерний капітал може бути: оголошеним, підписаним, сплаченим, викупленим. Структура власного капіталу представлена ​​рис. 2.15.

Власний капітал є абстрактною вартістю майна, що належить власникам акціонерного товариства. Сума власного капіталу, відображена у балансі, залежить від оцінки активів та зобов'язань. Як правило, сукупна сума власного капіталу лише випадково відповідає сукупній ринковій вартості акцій компанії або сумі, яку можна отримати шляхом продажу чистих активів частинами чи акціонерного товариства загалом на основі принципу безперервності.

Рис. 2.15.Структура власного капіталу АТ

Свого часу в марксистській літературі отримало визнання поняття «фіктивний капітал», яким позначався не реальний капітал, представлений у вигляді фабрик та заводів, товарних запасів, машин та обладнання, золота та грошей, а його відображення у цінних паперах. Марксистське трактування сутності акцій розкриває їх як цінні папери, що не створюють вартості або додаткової вартості, проте вказує, що фіктивний капітал, представлений в акціях, тісно пов'язаний з промисловим капіталом, який, у свою чергу, має здатність самозростати і створювати вартість. Фіктивний капітал, виражений акціями, «виникає та розвивається на основі промислового капіталу, впливаючи на процес зміни його інвестиційної привабливості».

Останні отримують самостійний рух у відриві від реального капіталу, який вони представляють у документарній формі цінних паперів. Сучасний етап обігу фінансово-кредитних інструментів у документарній та бездокументарній (у вигляді електронних файлів) формах принципово відрізняється від минулого їх стану – фіктивного капіталу. Ще кілька десятиліть тому безготівкова форма існування цінних паперів означала записи у спеціальних книгах, які зберігалися у спеціальних реєстраторів. Нині безготівкова організація документообігу найчастіше ведеться у формі електронних записів, які за своєю природою віртуальні Віртуальний стан повністю знімає обмеження (територіальні та тимчасові) з колишнього фіктивного капіталу та надає йому нові елементи, які стосуються більше інформаційно-космополітичних категорій, ніж простих паперових документів.

Акціонерний капітал - це основний, базовий, первісний капітал акціонерного товариства, утворений за допомогою випуску та продажу акцій. Складається із коштів акціонерів, об'єднаних з метою отримання прибутку. По суті є змішаною формою власності. Взагалі це власність акціонерного товариства, що є однією з форм приватної власності, індивідуального або колективного підвиду, що називається акціонерною або корпоративною.

У ході утворення акціонерного капіталу розрізняють:

1) неоплачений- частина акцій, яку акціонери ще не сплатили;

2) повністю оплаченийний- Акціонерний капітал, що утворюється в результаті повної оплати акціонерами куплених ними акцій.

Капітал у формі акцій в даний час найбільш поширений, щообумовлюється рядом переваг акціонерного капіталу. Створення акціонерного товариства дозволяє зібрати за невеликий проміжок часу значні суми, які є основою нового виробництва чи розвивають вже існуючі організації. Так, російські залізниці розвиваються переважно завдяки створенню акціонерних товариств. Акції дозволяють у стислі термінипереміщати кошти з однієї галузі до іншої та між компаніями, тому економіка розвивається прискореними темпами. Поява та розвиток акціонерних товариств та відносин між ними змінила і відносини власності. По суті акції є одним із видів приватної власності, це колективна власність вкладників (акціонерів). З допомогою операцій із продажу та купівлі акцій власники капіталу змінюються, але в існуванні та добробуті підприємств це не позначається. Це наочно показує, що Основний капітал перестав бути необхідністю відтворення, він необхідний лише створення організації.Акціонерне товариство дозволяє передати засоби виробництва самим працівникам компанії, що позбавляє необхідності виплати дивідендів та зберігає прибуток. Розвиток акціонерної форми капіталу значно полегшив злиття різних капіталів, зокрема функціонуючих різних галузях економіки.

Використовуваний акціонерний капітал – це вклади, що надійшли від акціонерів на оплату розміщених акціонерним товариством акцій, використовувані товариством реалізації статутної діяльності та отримання прибутку.

Вкладений капітал- Це кошти, вкладені в активи компанії акціонерами в обмін на акції та утворюють частину власного капіталу акціонерної компанії. При розподілі прибутку між акціонерами саме величина вкладеного капіталу береться за основу, відсоток прибутку нараховується на вартість акцій, куплених вкладником. Розмір вкладу вказується в установчому договорі, у списку вкладників. Таким чином , Головним документом, що закріплює право власності акціонера частку у статутному капіталі акціонерного товариства є акція – цінний папір яка не має кінцевого терміну погашення.

Капітал, вкладений у акцію, може бути затребуваний назад її власником (крім випадку ліквідації акціонерного товариства). Однак він може бути перетворений на гроші шляхом продажу цього паперу. Власник акції має обмежену відповідальність, тобто не відповідає за зобов'язаннями суспільства в цілому. Інвестор не може втратити більше, ніж вклав у акцію.

Статутний капітал у момент створення акціонерного товариства – це сукупність активів, сплачених за акції, випущені акціонерним товариством, що дорівнює їхній спільній номінальній вартості.

Волкова О. Н. Бухгалтерський облік у Великій Британії // Бухгалтерський облік. 1999. № 9. С. 96-102; Рішар Ж.Бухгалтерський облік: теорія та практика / Пер. з фр.; за ред. Я. В. Соколова. М.: Фінанси та статистика, 2000. 160 с.; Островський О. М., Ковальов В. В. Інтеграція Росії у міжнародне бухгалтерське співтовариство // Бухгалтерський облік. 2002. № 5. С. 73-78; Молоток Я. В. Консерватизм як основний принцип бухгалтерського обліку: досвід Німеччини// Бухгалтерський облік. 1999. № 8. С. 105-108.

Ліннакс Е.Книга про бухгалтерські рахунки/Пер. з естон. А. Свіріна; ред.: Ст Вайнгорт, Л. Павлова. Таллінн: Вид-во «З перших рук», 1996. 212 с.

Соколов Я. У., Семенова М. У.Бухгалтерський облік мови у Франції // Бухгалтерський облік. 2000. № 5. С. 69-77.

Попередня

ЛЕКЦІЯ №12

План лекції:

1 Акціонерні товариства: генезис, зміст, еволюція.

2 Суть акціонерного капіталу та форми його прояву.

3 Цінні папери: сутність, роль, основні види. Проблеми акціонування у перехідній економіці.

У цій темі слід звернути увагу на засвоєння комплексу проблем, пов'язаних: по-перше, з процесом виникнення та еволюцією акціонерних товариств; по-друге, з сутністю, формами прояву акціонерного капіталу та його значенням у ринковій економіці; по-третє, зі специфікою формування акціонерних товариств у перехідній економіці.

Ретроспективний аналіз економічних процесів показує, що з розвитком банківської системи та кредитних відносин нерозривно пов'язане утворення акціонерних товариств (компаній). У країнах із розвиненими ринковими відносинами переважна частина товарної маси належить акціонерним товариствам, тобто тим, що належать не окремому капіталісту-підприємцю, а групі капіталістів-пайовиків. Так, у країнах з ринковою економікою на акціонерні форми господарювання припадає ЗО-40% виробничих фондів.

Економіко-соціальна функція акціонування вже понад століття відіграє значну роль в економічному житті. Головне, у чому виявляє себе сучасна акціонерна власність, - це механізм створення гнучкої системи економічних зв'язків між господарюючими суб'єктами, які оформляються у формі перехресного та ланцюгового володіння акціями.

1. Акціонерні товариства: генезис, зміст, еволюція

Акціонерні товариства виникли досить давно, що було зумовлено насамперед потребами розвитку продуктивних сил на відповідному етапі еволюції капіталістичного виробництва.

* Перші акціонерні товариства виникли в Англії (англійська Ост-Індська компанія, в 1600) і в Голландії (голландська Ост-Індська компанія, в 1602). Потім, у XVII та XVIII ст. були створені акціонерні товариства у Франції, Німеччині, Данії та інших країнах. У ХІХ ст. такі товариства набули значного поширення, а в XX ст. акціонерна форма підприємств стала пануючою у всіх розвинених країнах. У СЕНА, наприклад, частку акціонерних товариств нині припадає понад 90 % валової продукції промисловості.

Згодом створення великих, технічно добре оснащених підприємств із значною питомою вагою основного капіталу та тривалими термінами будівництва потребувало значних капіталовкладень, які набагато перевищували кошти індивідуальних підприємців-капіталістів. При цьому навіть банківський кредит не міг розв'язати суперечності, що виникають. По-перше, банківський кредит може бути наданий індивідуальному капіталісту у розмірах, що не перевищують вартість його власного майна, оскільки повернення позики має бути гарантовано. По-друге, банківський кредит, зазвичай, надається визначено обмежений термін. Ось чому виникла потреба у особливій формі централізації капіталів, яка здатна подолати ці межі банківського кредиту. Такою формою є акціонерні товариства.

Причини виникнення та сутність акціонерних товариств

Поява акціонерних товариств(АТ) пов'язані з розвитком і вдосконаленням продуктивних сил. Концентрація та спеціалізація виробництва поступово розширювали масштаби економічних зв'язків між підприємствами. Збільшення обсягів продукції вимагало пошуку нових способів доставки вантажів до місця призначення. На зміну застарілим видам транспорту прийшли досконаліші, функціонування яких було з великими капіталовкладеннями. Отже, один підприємець не завжди міг профінансувати весь комплекс робіт (наприклад, будівництво залізниці, мартенівських печей тощо). Об'єктивна необхідність подальшого вдосконалення технічних засобів виробництва посилювалася бажанням підприємців отримувати щоразу більший прибуток на вкладений капітал.

Таким чином, основна причина виникнення акціонерних товариств полягає у суперечності між зростаючим обсягом виробництва та обмеженими розмірами індивідуального капіталу. Поряд із цим слід зважити на постійну конкурентну боротьбу та протиріччя у класі капіталістів. З одного боку, тривала боротьба між різними групами функціонуючих капіталістів-підприємців за пріоритетне отримання вигідних позик у банках. З іншого боку, мала місце також боротьба між функціонуючими підприємцями та власниками позичкового капіталу за розподіл отриманого прибутку (тобто за розміри своїх доходів). Необхідно відзначити і та обставина, що громадське виробництво розвивається нерівномірно, у формі економічних циклів, що зумовлює і нерівномірність пропозиції позикового капіталу. Згадані причини змушують підприємців укладати угоди про заснування акціонерних товариств та мобілізацію капіталів завдяки випуску (емісії) акцій.

Акціонерні товариства - це, зазвичай, капіталістичні підприємства, засновані на паях. Щоб отримати право створення такого суспільства, його грюндери, тобто засновники(зазвичай, це великі капіталісти), повинні попередньо зібрати відповідну грошову суму. Конкретний розмір цього капіталу, порядок затвердження статуту та вся процедура заснування акціонерних товариств регулюються законодавством кожної країни.

Акція - це цінний папір, що свідчить про внесення паю в капітал акціонерного товариства, яке дає власнику акції право на отримання відповідного доходу у формі дивіденду, який становить частину прибутку акціонерного товариства.

Після того, як зібраний грюндерами акціонерний капітал досягнув передбаченого статутом розміру і товариство зареєстроване, скликаються загальні збори акціонерів, на яких обираються правління товариства, наглядова рада та ревізійна комісія. На щорічних загальних зборах акціонерів заслуховується звіт правління та затверджується баланс.

Формально найвищим органом акціонерного товариства є загальні збори акціонерів. Однак у практиці суспільством управляє група великих акціонерів, яким належить контрольний пакет акцій (теоретично трохи більше 50%), тобто така частина акцій, яка дозволяє повністю контролювати і розпоряджатися діяльністю суспільства. Досвід свідчить, що контрольний пакет акцій не обов'язково має становити понад половину акціонерного капіталу, іноді досить його 20-25 % і менше. Це з низкою обставин: по-перше, про те, що не всі акції дають право голосу; по-друге, зі значним зростанням чисельності членів акціонерних товариств (розпорошенням акцій); по-третє, в роботі загальних зборів, як правило, не бере участі значна частина дрібних та середніх акціонерів, а також акціонерів, які проживають у віддалених районах чи за кордоном.

Еволюція акціонерних товариств

Акціонерні суспільства на своєму розвитку пройшли кілька етапів із властивими кожному за них характерними особливостями.

Так, характерною ознакою створення акціонерних товариств на першому етапі було те, що на той час для проведення подібних заходів не залучалися кошти безпосередніх працівників, тобто людей, чиєю працею створювалися блага. Формувалися суспільства, зазвичай, багатими верствами населення. У їхньому створенні брали участь банкіри, промисловці, торговці, тобто ті, хто володів багатством.

Формування акціонерних товариств, як і, і розвиток продуктивних сил, мало еволюційний характер. Тому складно провести чітку межу між етапами. Але в економічній літературі прийнято вважати, що розмежування між першим та другим етапами припадає на 50-ті роки XX ст.

Для другого етапу розвитку АТ характерно те, що хоча мета їх створення і залишилася тією ж - отримання високих доходів акціонерів, причини, які зумовили їх підставу, були іншими, ніж раніше. Одна з них - глибока криза, яка виникла наприкінці 20-х на початку 30-х років XX ст. Вона змусила переглянути багато теоретичних положень, які існували до того часу. Зокрема виникли теорії, які рекомендували регулювати економіку за допомогою планування. У західних країнах почали ширше використовувати елементи планування, чому сприяли акціонерні товариства.

Так, практика довела, що навіть за неповного використання виробничих потужностей власники акціонерних товариств можуть отримувати прибутки, якщо вміло поєднувати обсяги та асортимент продукції з цінами її реалізації. У цьому етапі значно зростає роль маркетингу, що, своєю чергою, дозволяє суспільствам забезпечити отримання великих прибутків.

На цьому етапі достатнього поширення набуває випуску так званих дрібних акцій серед працівників підприємств та інших верств населення. Подібне явище отримало назву «демократизація капіталу». Свого часу така політика «розпорошення» акцій серед широких верств населення абсолютизувалася як у західній, так і в радянській економічній літературі. Проте соціально-економічні висновки щодо цього робилися діаметрально протилежними. Так, західні економісти доводили, що такий шлях розвитку акціонерних товариств призводить до пригладжування меж між капіталістами та іншими працівниками, оскільки останні, купуючи дрібні акції, самі стають капіталістами (власниками підприємств). Така соціально-економічна система, за їх висновками, набуває рис «народного капіталізму». Але факти заперечують подібне прямолінійне трактування цього процесу, оскільки основна маса акцій (контрольний пакет) знаходиться в руках великого капіталу. На початку 90-х років статистичні дані свідчили, що не слід перебільшувати соціальну ефективність акціонерного «ходіння до народу». Так, на той час рекорд належав США, де один акціонер припадав на сім сім громадян. У ФРН та Японії акціонером був кожен дванадцятий, у Франції – кожен чотирнадцятий громадянин.

Водночас радянська наукова та навчальна література трактували теорію «демократизації капіталу» лише як апологетичну, основна функція якої – захист капіталістичної системи. Проте слід розуміти, що з погляду економічного змісту тенденція зростання чисельності акціонерів дозволяє дійти й інших висновків. Так, поширення та продаж акцій приносить подвійну вигоду. З одного боку, в обіг залучаються тимчасово вільні кошти населення, та якщо з іншого - збільшуються доходи останнього, що дозволяє підвищувати сукупний платоспроможний попит і таким чином теж стимулювати розвиток виробництва навіть за відповідного зростання цін.

Вся історія розвитку акціонерних товариств свідчить про те, що формування та методи їх створення змінювалися залежно від потреб розвитку продуктивних сил та раціонального використання факторів виробництва. Головне - ці суспільства утворювалися не за рішеннями зверху, їхня поява була зумовлена об'єктивними причинами. Якісний та кількісний розвиток продуктивних сил та факторів виробництва забезпечували для їх функціонування матеріальну основу.

Види акціонерних товариств

Акціонерні компанії (товариства) поділяються на відкриті та закриті. Акції відкритого товариства можуть переходити від однієї особи (фізичної, юридичної) до іншої без згоди інших акціонерів, тобто вільно продаватися та купуватись усіма бажаючими та котируватися на фондових біржах.

Акції закритого товариства переходять від однієї особи до іншої лише за згодою більшості акціонерів, тобто вони не надходять у вільний продаж та не котируються на фондових біржах.

Як і будь-які інші види підприємств, акціонерні товариства мають свої позитивні та негативні ознаки. Серед позитивних, окрім згаданих, виділимо:

* здатність значно розширювати джерела фінансування своєї діяльності;

* демократизація управління компанією (підприємством);

* удосконалення господарських зв'язків між суб'єктами господарювання;

* можливість оперативного будівництва на акумульовані кошти нових підприємств, що послаблює диспропорцію в економіці та сприяє зниженню товарного дефіциту;

* прискорення процесу міжгалузевого переливання капіталу та впровадження НТР у цих галузях;

* Посилення зацікавленості працівників у результатах власної праці, а також можливість певного подолання їх відчуження від власності на засоби виробництва та створений продукт та ін.

Основними негативними рисами акціонерних підприємств є: можлива втрата акцій дрібними акціонерами (і не лише ними) під час економічної кризи; посилення залежності та підконтрольності менших акціонерних компаній від більш могутніх; використання акціонерної форми як засобу примусового викупу нерентабельних філій, цехів та інших господарських структур; зростання маси фіктивного капіталу та можливість фінансових махінацій тощо.

2. Суть акціонерного капіталу та форми його прояву

Власність акціонерних структур формується за рахунок злиття капіталів їхніх засновників, а також випуску та продажу цінних паперів. З погляду речового змісту (об'єктів) акціонерні компанії представлені у засобах виробництва (машинах, устаткуванні, будинках та ін.), науково-дослідних організаціях, ліцензіях, патентах тощо. З погляду суспільної форми (відносин власності) вони характеризуються відносинами між засновниками, найманими працівниками, власниками акцій, державою, фінансово-кредитними інституціями щодо присвоєння частини додаткового продукту у формі установчого прибутку, дивіденду, сплати податків державі тощо.

У структурі акціонерного капіталу (власності) виділяють власний та запозичений капітал. Перший складається із коштів, отриманих від випуску та реалізації цінних паперів та резервного капіталу, що утворюється в результаті відрахувань від прибутку та їх інвестування у виробництво. Власний капітал також може збільшуватись від подальших випусків акцій. Запозичений капітал утворюється за рахунок банківського кредиту та коштів, отриманих від випуску облігацій.

Акціонерні товариства, акумулюючи великі капітали шляхом випуску та продажу акцій, водночас не зобов'язані повертати їх через відповідний термін, як за звичайної банківської позики. Можливість такої форми централізації капіталу була підготовлена ​​всім попереднім перебігом розвитку капіталізму. Тенденція норми прибутку до зниження, що мала місце, та інші фактори сприяли утворенню грошових капіталів, які не знаходили прибуткового використання через те, що ці капітали були недостатніми для організації великих, конкурентоспроможних підприємств. Власники цих капіталів були змушені віддавати їх у позику під звичайний відсоток. Щоб невеликі грошові капітали могли знайти використання у сфері виробництва, їх потрібно об'єднати. Такої централізації капіталів і було досягнуто у формі акціонерного капіталу.

Фіктивний капітал та його відмінності від реального

У ринковій економіці існує так званий фіктивний капітал. Такий капітал представлений у цінних паперах (акціях, облігаціях) і дає право його власникам отримувати дохід у вигляді дивідендів та відсотків. Він здійснює самостійний рух на ринку цінних паперів, де вони продаються та купуються. Свою назву фіктивний капітал отримав тому, що він створює ілюзію, нібито всі цінні папери є дійсним капіталом і приносять дохід, не безпосередньо пов'язаний із відтворенням.

Проте цінні папери власними силами не створюють стоимость(ценности). У той самий час, як відомо, вони дають декларація про присвоєння частини прибутку. Кількісно сума капіталу, вкладеного у цінних паперів у капіталістичних країнах, у кілька разів перевищує суму капіталу, вкладеного безпосередньо у сферу виробництва, торгівлі та банківської справи.

Фіктивний капітал не є відокремленою частиною промислового виробництва та не виконує специфічних функцій у процесі руху реального капіталу та самозростання останнього. Понад те, рух цих капіталів може здійснюватися у протилежних напрямах.

Отже, відбувається своєрідна роздвоєність капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, з іншого - його відображення у цінних паперах. Реальний капітал функціонує у процесі виробництва, а цінні папери розпочинають своє особливе «життя», самостійний рух на фондовій біржі як фіктивний капітал.

Одна з особливостей реального капіталу полягає в тому, що після здійснення кругообігу він повертається до свого власника. Власник акцій, як зазначалося раніше, не має права на повернення свого грошового капіталу. Щоб його отримати, він має продати акції на ринку цінних паперів. При цьому він може отримати більше або менше, ніж вклав в акції, але в будь-якому випадку не повернено грошовий капітал часток капіталу, що реально функціонує. Реальний капітал може ще завершити свого круговороту; водночас власник акцій, продавши їх, вже поверне свій грошовий капітал. Тут слід розуміти ще й таке: фіктивний капітал виникає на основі реального (дійсного) капіталу, оскільки за відсутності останнього, що «породжує» прибуток, не міг би виникнути та розвиватися фіктивний капітал, який претендує на отримання відповідної частини прибутку, але сам її не створює*.

Фіктивний капітал є товар, який перетворюється на ринок та має ціну. Він, як зазначалося, рухається поза кругообігом дійсного капіталу, вкладеного у виробництво. Важливо підкреслити, що фіктивний капітал не є чимось випадковим для капіталізму. Він закономірно розвивається з урахуванням позичкового капіталу. Усі цінні папери - це титул з доходу, тобто за своєю економічною сутністю є документами, які відбивають рух позичкового капіталу.

Але капітал, відданий у позику, здебільшого використовується функціонуючим капіталістом і відтворюється в процесі кругообігу промислового капіталу, а потім повертається до власника з відсотком. Фіктивний капітал безпосереднього відношення до руху промислового капіталу не має. Після первинного випуску акцій, коли капітал дорівнює їх вартості, і початок рух як реальний, цінні папери потрапляють ринку (фондову біржу) і стають об'єктом купівлі-продажу безвідносно реального ходу відтворення. Одна й та сама акція може бути продана і куплена десятки разів. Ця особливість фіктивного капіталу типова всім його форм: векселів, заставних зобов'язань, акцій, облігацій та інших цінних паперів, що виникають у з угодами(операціями) позики.

Взагалі фіктивний капітал кількісно перевищує позичковий, та його рух не збігається. У цьому розмір позичкового капіталу впливає дохід, який він приносить. Фіктивний капітал залежить від доходу.

Моделі акціонерної власності

З відповідним ступенем умовності в економічній літературі виділяють дві існуючі нині базові моделі акціонерної власності. Перша – це так звана англосакська

модель, де 20-ЗО % акцій іммобільні, надовго залишаються в руках небагатьох власників та формують контрольні пакети. У той же час 70-80% акцій рухливі, легко переходять із рук в руки як об'єкт торгівлі «роздрібно» на фондовому ринку.

* Своєрідний зв'язок цих капіталів можна образно проілюструвати в такий спосіб. Подібно до того, як тіні не існує без предмета, так і фіктивного капіталу не існує без реального. Рух фіктивного капіталу викривляє і дає невірну уяву рух реального капіталу. Коли гіпотетичне, наприклад, припустити, що всі цінні папери забрали інопланетяни в іншу галактику, їх власники, безперечно, зазнають великих втрат, але реальний капітал від цього не постраждає.

Другу модель називають континентальною. І тут у постійних акціонерів зосереджено 70-80 % акцій, а 20-ЗО % їх надходять ринку і розглядаються інвесторами як об'єкт тимчасового вкладення коштів.

Принципова відмінність між цими двома моделями розподілу акцій полягає в тій ролі, яку відіграє їхній ринок. Перша модель припускає, що з акцій, що перетворюються на біржу, можна сформувати нові контрольні пакети. Біржа виступає тут як ринок контролю, який ставить частину кожного відкритого акціонерного товариства у безпосередню залежність від властивих цьому ринку критеріїв ефективності, вище з яких є курс акцій.

Друга модель передбачає меншу рухливість акцій від одного власника до іншого, а тому меншу ймовірність втрати контрольного пакета акцій.

Зважаючи на ті тенденції, що характерні для акціонування в Україні, можна передбачити таке: воно призведе до формування другої, континентальної моделі власності на акції.

Акціонерна форма забезпечує власникам акцій у одних випадках вищий фактичний дохід, ніж звичайний відсоток, за іншими - надію нею. Це робить вкладення грошових капіталів у акції привабливішими порівняно із звичайним позикою.

Прибули акціонерного товариства та їх розподіл

Акціонерні підприємства характеризуються низкою переваг порівняно з індивідуальними капіталістичними підприємствами. Акціонерна форма відкриває можливості вищої концентрації виробництва і тим самим дозволяє реалізувати переваги великого бізнесу. Тобто створення акціонерного товариства призводить до формування особливого, так званого установчого прибутку. Даний прибуток утворюється як різниця між сумою, отриманою від реалізації цінних паперів за біржовим курсом, та вартістю реального капіталу, вкладеного в суспільство *. Цей вид прибутку виникає у всіх випадках, коли ґрунтується нове акціонерне товариство або відбувається перетворення індивідуальних капіталістичних підприємств на акціонерні.

* Механізм освіти цього прибутку такий. Припустимо, що засноване АТ із реальним капіталом 1 млн дол. Цю суму засновниками випускаються акції. Якщо, наприклад, передбачено щорічний фонд прибутків (для виплати дивідендів), які розподіляються між акціонерами, дорівнює 90 тис. дол., а позичковий відсоток – 3, то в цьому випадку акції на 1 млн дол. будуть продані за Із млн дол. Із цієї суми 1 млн дол. скеровуватиметься на заміщення витрат засновників на реальні вкладення капіталу, а 2 млн дол. будуть представляти прибуток, який і буде присвоєно засновниками.

Установчий прибуток - одна з форм прибутку, який у своїй основі є капіталізованим підприємницьким доходом.

Власники акцій, як правило, не претендують на отримання середнього прибутку, а задовольняються дивідендом, величина якого (коли співвіднести дивіденд не до номінальної вартості акцій, а до її ринкового курсу) наближена до звичайного позичкового відсотка. Купівля акції сприймається як використання капіталу як капіталу - власності.

Таким чином, якщо акціонерне підприємство забезпечує всім власникам акцій дивіденд, що дорівнює відсотку, воно може продовжувати функціонувати. У період гострої конкурентної боротьби, зумовленої проблемами збуту товарів (послуг), АТ можуть знизити ціну на акції і продавати свою продукцію лише на рівні витрат виробництва плюс відсоток. Зрозуміло, доходи акціонерних підприємств за цих умов суттєво скорочуються і, більше, може взагалі зупинитися виплата дивідендів. Але акціонерний капітал продовжує працювати.

Слід зазначити і те що, що акціонери не відповідають усім особистим майном за діяльність общества. Вони несуть лише обмежену відповідальність у вигляді внесеного паю, тобто суми, виплаченої за акції. Коли таке суспільство зазнає краху, то його власний та резервний капітали використовуються для задоволення претензій кредиторів і лише залишок, якщо такий є, сплачується акціонерами. Власник акції не має права вимагати від акціонерного товариства повернення вартості акцій за їхнім номіналом. Водночас, він може продати акцію на ринку цінних паперів - фондовій біржі.

Розподіл одержаного прибутку здійснюється за рішенням правління акціонерного товариства. При цьому частина прибутку використовується для розширення масштабів виробництва та поповнення резервного капіталу, ще одна частина його спрямовується на виплату зарплати та премій (тантьєм) управлінського персоналу акціонерних товариств, також певна частина виплачується державі у вигляді податків та відсотка кредиторам. Після всіх цих відрахувань прибуток, що залишився, розподіляється між акціонерами пропорційно до кількості акцій, належних їм. Ця залишкова частина прибутку та утворює дивіденд.

Величина дивіденду не є раз і назавжди даною та постійною. Вона може збільшуватися або зменшуватися залежно від загальної суми прибутку, отриманого акціонерним підприємством, та від розміру прибутку, що розподіляється між акціонерами. У реальній практиці загальна сума прибутку може зростати, водночас сума прибутку, що розподіляється між акціонерами, залишатиметься без змін або навіть зменшуватиметься. Це залежить від обраної стратегії та перспектив розвитку акціонерного товариства. В окремі періоди загальна сума прибутку може залишатися попередньою, а обсяг прибутку, що розподіляється, підвищиться за рахунок накопиченого раніше резервного капіталу.

Рішення про те, яка частина прибутку буде розподілена між власниками акцій, а яка використана для інших цілей, приймається правлінням товариства. Вирішальна роль належить власникам контрольного пакета акцій.

3. Цінні папери: сутність, роль, основні види. Проблеми акціонування у перехідній економіці

Цінні папери з погляду безпосередньої характеристики акціонерного капіталу - це свідчення про участь у капіталі АТ, основними серед яких є акції та облігації.

Курс акцій та їх види

Грошова сума, зазначена на акції, називається номінальною вартістю акції. Вона висловлює з самого початку оцінку паю на підставі суспільства. Ціна, за якою продаються та купуються акції на ринку цінних паперів, називається курсом акцій.

Як визначається курс акцій?

Покупець купує акції для отримання відповідного доходу у вигляді дивіденда. Тому, що він (дивіденд) вищий, тим вищий курс акцій, і навпаки. З цього боку, курс акцій прямо пропорційний величині дивіденду. З іншого боку, купуючи акції, купівлі разом з тим розраховують отримати дохід на свій капітал не менше, ніж той, який вони могли б отримати, якби віддали свій капітал у позику за звичайний банківський відсоток. Тобто покупець приймає рішення сплатити за акцію таку суму грошей, яка при внесенні її до банку дасть йому можливість отримати такий же прибуток (відсоток), як і дивіденд за цією акцією.

Припустимо, що акція номіналом у 100 дол. приносить щорічний дивіденд, який становить 9 дол., і що позичковий відсоток дорівнює 3, тобто на кожну сотню доларів, вкладених у банк, вкладник отримає щорічний дохід у 3 дол., щоб отримувати щорічно 9 дол., необхідно було б вкласти в банк 300 дол. Але натомість власник грошей може купити акцію, яка приносить за рік ті ж 9 дол., заплативши за неї теж 300 дол.

Курс акцій, таким чином, прямо пропорційний величині дивіденда і обернено пропорційний розміру позичкового (банківського) відсотка, що можна виразити такою формулою:

Курс(ціна) акції = (Дивіденд/Запозичний відсоток) *N

де N – номінал акції, а дивіденд подану у відсотках.

Якщо за попереднього дивіденду (9 дол.) рівень позичкового відсотка знизиться з 3 до 2, то курс акцій підвищиться. За ту ж акцію, яка раніше коштувала 300 дол., наразі заплатять 450 дол.

Чому ж покупці погоджуються платити за акцію, номінальна вартість якої 100 дол., у кілька разів більшу суму? Справа в тому, що, заплативши таку високу ціну, вони забезпечують собі дохід не менший, а зазвичай більше, ніж той, який вони могли б отримати, поклавши цю суму в банк. До того ж, покупці сподіваються, що за умови розвитку акціонерного товариства дивіденд перевищить звичайний (середній) позичковий відсоток.

Слід звернути увагу на таку обставину. Хоча в середньому курс акцій дорівнює капіталізованому (з розрахунку позичкового відсотка) дивіденду, у кожний момент він безпосередньо залежить від співвідношення між пропозицією та попитом на ці акції.

Для визначення руху курсу акцій на біржах визначають індекс курсу акцій. Він розраховується як середньозважена величина за певним колом акцій. До цього кола входить різна кількість компаній. Так, за правилом розрахунку індексу акцій Нью-йоркської фондової біржі (він називається індексом Доу-джонса), до бази індексу включають ЗО промислових, 15 залізничних, 15 комунальних компаній. Зниження цього індексу сприймають як ознаку погіршення економічної ситуації.

Розрізняють акції імені та на пред'явника (відмінність між ними полягає в процесі реєстрації та продажу), прості, або звичайні, та привілейовані (відрізняються способом виплати дивідендів та їх величиною), а також багатоголосі, одноголосі та безголосі (які розмежовуються за можливістю їх власників брати участь) в управлінні суспільством) *.

*Це - загальноприйнята класифікація акцій у ринковій економіці. В Україні на початку трансформації адміністративно-командної системи на ринкову (до 1 січня 1992 р.) випускалися такі категорії акцій: акції трудового колективу; акції підприємства; акції акціонерних товариств. З 1 січня 1992 р. випуск акцій трудових колективів та підприємств припинено, але вони могли перетворюватися на ринок ще протягом п'яти років. До зазначеного терміну підприємства (організації), які випустили зазначені акції, мали викупити їх або замінити іншими цінними паперами, передбаченими Законом України «Про цінні папери та фондову біржу».

З погляду економічного змісту акцій заслуговує на увагу їх поділу на привілейовані і прості. Привілейовані акції гарантують відповідний (фіксований) щорічний дивіденд. У той самий час на звичайні(прості) акції його величина перестав бути установленої.

Привілейовані акції надають власнику право: на першочергове одержання доходу у вигляді фіксованого дивіденду до номінальної вартості акцій; на компенсацію доходу, недоотриманого у зв'язку із скороченням прибутку АТ у відповідному році (за рахунок резервного фонду); на пріоритетну участь у розподілі майна акціонерного товариства у разі його ліквідації.

Власники привілейованих акцій немає права брати участь у управлінні суспільством (компанією), якщо інше не передбачено його статутом*.

Враховуючи, що власники простих, або звичайних, акцій несуть більший ризик, ніж привілейованих, пов'язаний з діяльністю суспільства, їм надається право обирати членів правління та вирішувати інші питання на загальних зборах акціонерів.

Дивіденд може виплачуватись: кожен квартал, раз на півроку чи рік; акціями (капіталізація прибутку), облігаціями та товарами. Акціонерам може видаватися сертифікат акції (цінний папір), що засвідчує володіння займенованої в ньому особи певною кількістю акцій товариства.

Загальна номінальна вартість випущених акцій становить статутний фонд, який, наприклад, згідно із Законом України «Про господарські товариства» (ст. 24) не може бути меншим за суму, еквівалентну 1250 мінімальних зарплат, виходячи зі ставки мінімальної зарплати, що діє на момент створення акціонерного товариства.

Облігації

І для збільшення обсягів капіталу, крім акцій, акціонерні компанії випускають облігації. Облігації - це цінні папери, які дають право їх власникам на отримання щорічного гарантованого доходу. Облігації, як і акції, перетворюються на ринок цінних паперів

* Згідно з чинним законодавством України (Закон України «Про цінні папери та фондову біржу») статутний капітал акціонерного товариства в момент його заснування повинен складатися з обумовленої кількості звичайних акцій. Привілейовані акції не можуть бути випущені на суму, що перевищує 10% статутного фонду. Випуск акцій здійснюється у розмірі статутного фонду акціонерного товариства або на всю вартість майна підприємства (державного), яке перетворено на акціонерне товариство. Додатковий випуск акцій можливий, якщо всі раніше випущені акції повністю сплачені за вартістю не нижчою за номінальну.

За законом України «Про цінні папери та фондову біржу» (ст. 11) акціонерні товариства можуть випускати облігації на суму не більше 25 % від розміру статутного фонду і лише після повної оплати всієї кількості випущених акцій та мають свій курс, що коливається під впливом зміни попиту та пропозиції та позичкового відсотка.

На відміну від акцій, облігації не дають права голосу при вирішенні справ акціонерного товариства, а дохід, що виплачується за ними, як правило, не перевищує звичайного відсотка. Вартість облігацій погашається акціонерним товариством після закінчення відповідного терміну.

Фондова біржа: сутність, основні операції

Фондова біржа - це спеціалізований фінансовий інститут, який зосереджує купівлю та продаж цінних паперів, сприяє формуванню їх біржового курсу. Створюється біржа як акціонерне товариство, засновниками якого можуть бути торговці цінними паперами, які мають дозвіл на провадження комерційної та комісійної діяльності.

Основними операціями фондової біржі є: проведення обліку цінних паперів та надання рекомендацій щодо встановлення початкової котирувальної ціни; організація оформлення угод із купівлі-продажу цінних паперів; виконання централізованих взаєморозрахунків усередині біржового ринку цінних паперів; здійснення централізованого інформаційного забезпечення та курсового контролю; забезпечення правового оформлення угод та ін.

Фондова біржа грає істотну роль активізації та раціоналізації процесів становлення та функціонування ринкових відносин. На жаль, за всі роки ринкових трансформацій в Україні цей вид біржової діяльності не набув належного поширення. Причин тут багато. Це і концептуальна «замороженість» процесів роздержавлення та приватизації, яка не активізує інвестиційної привабливості первинного ринку цінних паперів; та нерозвинутість організаційного оформлення їх вторинного ринку; та недостатній платіжний попит вітчизняних та ненадійність захисту прав іноземних інвесторів тощо. Відсутнє та чітке правове забезпечення механізмів котирування цінних паперів.

Тому діяльність фондових бірж в Україні має бути скоординована на досягнення відповідного рівня централізації у масштабі країни, на що орієнтує відповідна концепція, прийнята Верховною Радою України (вересень 1995 р.). Процес централізації характерний й у функціонування всесвітньо відомих бірж. Так, на початку травня 2000 р. представники Лондонської та Франкфуртської фондових бірж оголосили про намір злитися в міжнародну біржу.

*Членами біржі можуть бути юридичні та фізичні особи, які заплатили за «місце» відповідні суми грошей, часто досить значні.

Британо-німецьке новоутворення, яке контролюватиме продаж акцій на суму майже 4,3 трлн дол., буде найбільшим за обсягом у Європі та четвертим у світі після Нью-Йоркської, Токійської фондових бірж та НАСДАК, що торгує акціями технологічних фірм. При цьому учасники цього «шлюбу» – колишні суперники – матимуть «поділ праці»: акції найходовіших компаній продаватимуться в Лондоні, а акції високотехнологічних фірм – у Франкфурті.

Процес акціонування в Україні: шляхи, проблеми

Вище було обґрунтовано, що створення акціонерних товариств у розвинених країнах пов'язане з еволюційним розвитком продуктивних сил, які, своєю чергою, впливають формування акціонерних відносин, вносячи зміни у їх структуру. В Україні ж раптова поява таких відносин не була пов'язана із підвищенням технічного рівня виробництва. За таких умов АТ неспроможна забезпечити зростання реальних доходів робітників, селян, службовців і навіть вітчизняних нуворишів. Внесення змін до системи акціонерних відносин без адекватних процесів у технічній будові виробництва призводить до розбалансованості економіки. Нові назви, якими вони привабливими були, залишаються порожнім звуком, а то й підкріплені відповідними матеріальними умовами.

Економічна теорія та практика підтверджують, що отримання відчутних дивідендів може бути забезпечене за двох обставин:

1. За умови впровадження у виробництво більш продуктивної техніки, передової технології, що веде до зниження витрат виробництва та збільшення прибутку за постійних цін.

2. За рахунок підвищення цін, що забезпечує збільшення прибутку навіть за зростання витрат виробництва.

Акціонерні товариства в Україні не мають змоги досягти збільшення прибутку у разі стабільності цін за рахунок технічного переозброєння виробництва. Тоді й вдаються лише до одноразового підвищення цін, що, звісно, ​​впливає матеріальне становище широких верств населення, зокрема і акціонерів. Сподіватися на те, що відбудеться прискорене оновлення основних виробничих фондів, не доведеться, тому що більшість підприємств, які випускають знаряддя праці, морально та фізично застаріли, працюють не на повну потужність, а то й зовсім простоюють. Одними грошовими знаками, якою б вони не мали високої номінальної величини, не провести реконструкцію виробництва.

Отже, пріоритетним напрямом усієї економічної політики має стати не кількісне збільшення акціонерних товариств, а технічне вдосконалення громадського виробництва.

В Україні на початок 2000 р. налічувалося близько 20 млн акціонерів (тоді як, наприклад, у Німеччині – лише 4,5 млн). Таке величезне розпилення власності не дозволило сконцентрувати контрольні пакети акцій, необхідних ефективного управління підприємствами. Ця модель стала наслідком рішення національних «ринкових реформаторів» щодо сертифікатної приватизації, тобто рішення, а точніше гасла про «роздачу майна». Ми отримали величезну кількість псевдовласників, але у нас так і не з'явилося ефективного власника. Більше того, мільйони наших «акціонерів» навіть не знають, де і як «працюють» їхні ефемерні акції та те, що можуть продавати останні. Внаслідок такої приватизації ми справді не отримали в особі новоявлених справжніх акціонерів нових справжніх власників.

Розвитку акціонерних товариств в Україні має сприяти здійсненню дієвої державної політики корпоратизації. Відповідно до Указу Президента України «Про корпоратизацію підприємств» (від 15 червня 1993 р.) корпоратизація – це перетворення державних підприємств, об'єднань, закритих акціонерних товариств (з переважно державним капіталом) на відкриті акціонерні товариства. Сутью корпоратизації і те, що володіння підприємством, його фінансування залишаються державними. Державними органами призначається керівництво корпорації, проте управління змінюється. Корпорація дістає повнішу економічну самостійність щодо процесу виробництва та контролю за ним. Вона поєднує у собі привілеї державної власності та переваги приватного управління.

При цьому, здійснюючи процес акціонування, слід враховувати, що міжнародна експансія акціонерної форми підприємництва потребує відповідних державних інституцій України не лише уваги, а насамперед продуманого курсу, який перекривав би канали для нелегального бізнесу, але не заважав бізнесу чесному, не націлював його протиправні дії.

Література:

1. Долан Е.Д., Ліндсей Д.Є. Ринок. Мікроекономічна модель.-С.-Пб., 1992.-Гол.6.

2. Про підприємництво: Закон України від 07.02.1991р. №698 із змін. Але дод. На 01.01.1998р.// Галицькі контракти. Тетрадь2.-1998.-№10.-с.129-135.

3. Про підприємства в Україні: Закон України від 27.03.1991р. № 887 із змін. та доп. на 01.04.1998р.// Світ бух.обліку.- 1998.-№4.-с.46-61.

4. Курс економіки М., 2000.-Гл.8,14.

5. Макконнелл Кемпбелл Р., Брю Стенлі Л. Економікс: принципи, проблеми, політика: У 2т.: Пров. з англ.- М.: Республіка, 1992.-Гл.24.

6. Загальна економічна теорія (політекономія): Підручник / Ріс. екон.акад.ім. Г.В.Плеханова, Відяпін Б.М., Журавліна Г.М. та ін-М., 1995.-Гл.7.

7. Основи економічної теорії/За ред. С. Мочерного.-Тернопіль, 1993.-Гол.7.

8. Основи економічної теорії. Політекономічний аспект.-К., 1994.-Розд.20.

9. Піндайк Р., Рубінфельд Д. Мікроекономіка.- М., 1992.-Гл.7,8.

10. Саніна М.А., Чибриков Г.Г. Основи економічної теорі.-"., 1995.-Гол.5.

11. Економічна теорія: Навч. посібник// Е.М. Воробйов, А.А. Гриценко, М.Н.Кем та ін-Х.: Фортуна-Прес, 1997.-Гл.3.